$300999$ 浦发银行 ( SH600000 ) $$ 香港小轮 ( 集团 ) ( HK|00050 ) $大家都以为金龙鱼靠市占第一躺赚，其实它干的是个规模超大的微利生意。

它的市场地位确实是实打实的硬。小包装食用油市占连续多年保持 40% 以上，包装米面的现代渠道份额也常年第一，这么多年面对中粮、鲁花等对手的竞争，核心品类的份额波动从来没超过 5 个点，品牌认知和渠道网络确实把新进入者拦在了门外。

但这种领先根本没转化成赚钱能力。常年净利率只有 1% 到 2%，ROE 长期在 3% 到 4% 区间徘徊，远达不到有核心护城河的公司的盈利水平。本质是粮油行业产品高度同质化，消费者换品牌没有任何成本，规模再大也拿不到定价权，赚的全是靠抠运营、控成本挤出来的辛苦钱。

所以真正值得琢磨的，不是它现在的市占率有多高，而是这种强能不能转化成长期稳定的超额利润。它的优势到底来自真的结构性壁垒，还是只是比同行更能扛住微利竞争？如果对手也跟上了它的成本控制和渠道布局，它这点微薄的利润还能不能守住？这条看上去宽阔的护城河，是真的能挡住对手，还是只是一层一捅就破的窗户纸？

内容仅作科普，不构成投资建议。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !