四川长虹（600839.SH）董事长柳江面临一场尴尬的 " 市值保卫战 "。

四川长虹于 2025 年 6 月启动总额 2.5 亿 -5 亿元的股份回购，截至 2026 年 5 月末已经累计耗资 2.18 亿元回购 2403 万股，这些回购的股票将用于员工持股计划或股权激励。四川长虹本来是想通过回购释放 " 股价被低估 " 的信号，但没有想到，投资者对四川长虹的信心已经跌至冰点，一直在持续抛售。

截至 2026 年 6 月 5 日收盘，四川长虹年内股价从年初 9.10 元 / 股跌至 7.12 元 / 股，跌幅达 21.76%，市值蒸发超百亿元；而同期，美的集团上涨 4.53%，格力电器下跌 1.94%。

这是四川长虹电子控股集团江河日下的一个缩影。

四川长虹电子控股集团拥有 7 家上市公司，却呈现 " 大而不强，散而无序 " 的割裂格局：市值328亿元的四川长虹、市值59亿元的长虹美菱 ( 000521.SZ ) 、市值57亿元的长虹华意 ( 000404.SZ ) 、市值14亿港元的长虹佳华 ( 03991.HK ) 、市值50亿元的长虹能源 ( 836239.BJ ) 、市值13亿元的中科美菱 ( 835892.BJ ) 、622亿元的华丰科技 ( 688629.SH ) 。7 家上市公司市值加起来一共才1141亿元。

而 A 股的家电巨头，美的集团一家的市值便是 6219 亿元。

黄桷树财经注意到，从行政管理的角度来看，四川长虹电子控股集团是以四川长虹为龙头，四川长虹电子控股集团董事长柳江同时兼任四川长虹董事长；但从二级市场的角度来看，四川长虹电子控股集团的龙头应该是华丰科技，华丰科技的市值差不多是四川长虹的两倍。

事实上，除了华丰科技，其他 6 家上市公司的日子都不好过。比如，长虹美菱今年以来股价下跌了 12.37%，2026 年一季度归母净利润 7024.56 万元，同比下降 61.33%，研发费用为 1.61 亿元，销售费用却高达 3.61 亿元——这是一个典型 " 重营销、轻研发 " 的企业画像，直接反映在产品端是缺乏溢价能力，企业深陷低毛利的困境。

四川长虹电子控股集团旗下 7 家上市公司，除了长虹佳华未披露 2026 年一季报外，其他 6 家上市公司 2026 年一季度的归母净利润合计为 3.69 亿元，平均每家上市公司归母净利润仅有 0.62 亿元；研发费用合计为 8.37 亿元，平均每家上市公司研发费用 1.40 亿元。

可以预见的是，在技术迭代加速的当下，这样的研发规模很难支撑上市公司的技术突围，而当前的净利润又支撑不了大规模的研发投入。

四川长虹电子控股集团需要大刀阔斧地改革，需要加码研发，打造核心竞争力。

一个具有想象力的重组方案是：四川长虹电子控股集团旗下的七家上市公司通过吸收合并等方式整合为一个统一的上市主体，同时将独立的6个"壳资源"出售，这样做有3个好处。

第一，整合产业链。7 家上市公司，整合成 " 家电 + 新能源 + 数字科技 + 医疗 + 军工 " 五大板块，能够加强协同，而且军工概念得到加强，有望提升整体估值水平。

第二，降低治理成本。一家上市公司每年需要支付不菲的财务审计、信息披露费用、维护投资者关系等合规成本，卖掉非核心实体的壳资源，能够将维护成本削减至原来的几分之一。

第三，筹集研发资金。A 股壳资源通常值 10 亿元以上，卖掉 6 个壳有望筹集 60-100 亿元的现金，把这些资金投入到研发当中，有望带来脱胎换骨的变化。

市场上一直希望四川长虹电子控股集团旗下的上市公司能够合并，做大做强。

有投资者在互动平台反复询问四川长虹，旗下长虹美菱和长虹华意合并的可能性，四川长虹的回复始终一致：" 公司暂无相关计划。"

有一点需要注意，四川长虹电子控股集团旗下七家上市公司横跨沪、深、港、北四地交易所，受到不同监管体系管辖，整体合并的难度比较大。

黄桷树财经认为，四川长虹电子控股集团需要勇敢地去打破一些既有的利益格局，毕竟，7 家上市公司总市值才 1000 亿元出头。从微观的角度，四川长虹电子控股集团需要做大旗下上市公司市值，员工股权激励才有意义；从宏观的角度，四川长虹电子控股集团只有做大做强，才能成为拉动绵阳经济发展的 " 龙头 "。