截至 6 月 3 日星期三， ASML 市值达到 6680 亿美元，成为欧洲历史上市值最高的公司，超过了诺和诺德在 2024 年 6 月创下的 6500 亿美元的纪录。这家荷兰公司是台积电、三星和英特尔等公司用于印刷尖端逻辑芯片的极紫外（EUV）光刻机的唯一供应商。此前，摩根大通和摩根士丹利发布了内容几乎相同的报告，指出 ASML 的产能远超市场预期，ASML 股价因此上涨。

两家银行同日上调了 ASML 的目标股价，摩根大通从 1515 欧元上调至 1900 欧元，摩根士丹利从 1400 欧元上调至 1660 欧元，两家均维持 " 增持 " 评级。摩根大通分析师桑迪普 · 德什潘德 ( Sandeep Deshpande ) 认为，ASML 无需新增产能即可交付超过 110 套低数值孔径 EUV 光刻系统，远高于投资者此前预测的约 90 套的上限，也高于该公司近期自身的产量。

对于芯片行业而言，EUV 光刻技术至关重要，因为 EUV 仍然是先进芯片供应的一大瓶颈。用于训练和运行人工智能模型的每一片尖端硅晶圆都必须经过 ASML 扫描仪的某个环节，因此，出货量越多，下游晶圆厂的产能就越大。

摩根士丹利表示，其对近期出货量的信心增强源于 ASML 在 4 月份年度股东大会上的发言。ASML 在会上概述了其位于埃因霍温的 Brainport 工业园区的扩建计划，该计划将于 2026 年第三季度开工建设。该银行提醒说，该园区 " 需要成为一个多阶段建设的开端 "，才能彻底缓解产能方面的担忧。

讽刺的是，ASML 的业绩甚至低于其供应商所设定的标准。其市值仍未突破万亿美元大关，而多家美国芯片公司早已突破这一关口。今年以来，ASML 股价约 50% 的涨幅也落后于整体半导体行业，后者因人工智能需求的强劲增长而表现更为亮眼。ASML 此前已超越 SAP 成为欧洲市值最高的上市公司，如今其市值甚至超过了欧洲市值排名第二和第三的公司——汇丰银行和罗氏制药的总和。

尽管该公司目前占据垄断地位，但其长期主导地位并非稳固；目前已有数家公司正试图挑战这一地位。Substrate 是一家位于旧金山的初创公司，由彼得 · 蒂尔的 Founders Fund 和与美国中央情报局有关联的 In-Q-Tel 公司支持。该公司已筹集 1 亿美元，用于开发一种粒子加速器 X 射线光刻系统。Substrate 声称，该系统能够以每片晶圆约 1 万美元的成本实现 2 纳米级特征的图案化，而其目前最先进的 EUV 光刻技术成本约为 10 万美元。佳能也已开始交付商用纳米压印工具，尼康则推出了一款低端产品，而中国则宣称拥有可替代 ASML 设备的解决方案。

这些设备都不太可能在短期内取代大批量逻辑电路中的 EUV 扫描仪，ASML 的工具价格从低 NA 系统的约 2.35 亿美元到高 NA EXE:5200B 的约 3.8 亿美元不等，后者是英特尔去年底为其 14A 节点安装的。