长江商报记者 江楚雅

奈雪的茶（02150.HK）蹭 LABUBU 营销被判赔 32 万。

近日，北京市朝阳区人民法院对泡泡玛特诉奈雪的茶不正当竞争纠纷案作出一审判决。法院认定，奈雪的茶运营主体深圳市品道餐饮管理有限公司构成不正当竞争，需向北京泡泡玛特文化创意有限公司赔偿经济损失 30 万元及维权合理开支 2 万元，合计 32 万元。

长江商报记者注意到，这起侵权纠纷的背后，折射出的是奈雪的茶在激烈市场竞争中的增长焦虑。

年报显示，2025 年，公司营收 43.31 亿元，同比下滑 12%；经调整净亏损虽收窄至 2.41 亿元，但这更多是依赖被动收缩规模换来的表面改善。2025 年，公司净减少 152 家门店，其中直营门店从 1453 家收缩至 1288 家。从曾经的 " 新茶饮第一股 " 到如今的业绩承压，奈雪的茶正经历着前所未有的转型阵痛期。

擅自使用 LABUBU 标识被判赔 32 万

2025 年 9 月，奈雪的茶依托线下门店、官方公众号及线上小程序，将多款新品茶饮定名为 " 米布布 "，并在宣传物料上搭载泡泡玛特旗下 LABUBU 经典卡通形象，同步打出 " 喝米布布抽 LABUBU"" 布布们集合！免费喝布布，抽 LABUBU" 等推广文案。

针对这一行为，泡泡玛特主张奈雪的茶未经品牌授权，擅自使用与 LABUBU 一致或近似的名称标识开展商用引流，极易误导消费者，涉嫌不正当竞争。对此，奈雪的茶称，活动用于抽奖的 LABUBU 玩偶均通过正规渠道采购，且已在宣传页面底部添加 " 活动奖品由奈雪的茶自行采买，与泡泡玛特无官方合作 " 的免责声明，尽到了信息告知义务。

然而，法院审理后驳回了被告的抗辩主张。判决书指出，奈雪的茶宣传内容里重点标注的 "LABUBU"" 米布布 "" 布布 " 等字样，与泡泡玛特 LABUBU 产品名称高度雷同，足以让公众产生品牌联名、IP 授权合作的错误认知。更为关键的是，奈雪的茶采用了 " 大字引流、小字免责 " 的排版方式——吸引客流的宣传标语占据版面核心且字号醒目，而免责说明却用极小字体放在图文边角。这种形式达不到有效提示消费者的作用，无法打消大众的合作联想，因此不能作为免除侵权责任的依据。

法院认定，奈雪的茶运营主体深圳市品道餐饮管理有限公司构成不正当竞争，需向北京泡泡玛特文化创意有限公司赔偿经济损失 30 万元及维权合理开支 2 万元，合计 32 万元。目前双方均未上诉，该判决已正式生效。

高成本大店模式拖累主业

铤而走险蹭 IP 流量，或是奈雪的茶经营承压下的无奈之举。

年报显示，2025 年，公司营收 43.31 亿元，同比下滑 12%；经调整净亏损 2.41 亿元，虽较 2024 年 9.19 亿元亏损大幅收窄 73.8%，但减亏并非产品经营提质，而是依靠关停门店、压缩人力与租金成本被动 " 断臂求生 "。

截至 2025 年末，奈雪的茶门店总量 1646 家，全年净减少 152 家门店，其中直营门店从 1453 家收缩至 1288 家。大规模闭店直接带动各项成本下行，全年原材料成本同比下降 18.7% 至 14.7 亿元，员工成本下滑 14.8% 至 12.21 亿元，门店使用权资产折旧由 4.13 亿元降至 2.73 亿元，降幅达 33.8%。

门店精简后，奈雪的茶单店客流有所回暖，门店日均订单从 270.5 单升至 313 单，但客单价由 26.7 元跌至 24.4 元，消费者到店频次提升、单笔消费缩水成为常态。曾经支撑品牌高端定位的烘焙业务遭遇重挫，2025 年烘焙营收 3.52 亿元，同比大跌 33%。

同时，大店重资产侵蚀企业利润，早年对标星巴克打造第三空间，动辄百平方米以上门店带来高额租金负担。伴随新茶饮全行业 9.9 元价格战开打，奈雪的茶被迫从早年 43.3 元峰值客单价持续下调，主力售价落至 14 元— 25 元区间。

二级市场上，截至 6 月 5 日，奈雪的茶股价收报 0.73 港元 / 股，市值 12.44 亿港元，相较于巅峰的 340 亿港元呈现断崖式回落。

布局瓶装饮料遇冷

主业增长失速之下，奈雪的茶将瓶装饮料视作第二增长曲线，近期再度入局电解质水赛道，推出 5 元 /500mL 新品。但这条热门赛道早已巨头扎堆，元气森林、东鹏、农夫山泉、可口可乐等品牌盘踞市场，奈雪定价无优势、线下商超铺货缺位，仅依靠线上电商售卖。

事实上奈雪的茶布局瓶装饮料遇冷，早年维 C 水、瓶装柠檬茶大面积滞销，多款产品临近保质期在折扣商超半价甩卖。财报显示，公司瓶装饮料业务巅峰年营收近 3 亿元，2025 年营收缩水至 1.79 亿元，同比下滑近四成，库存高企、终端动销乏力成为行业通病。

国内茶饮赛道 " 内卷 " 加剧，奈雪的茶开启双线突围，一边落地 Green 轻食门店，一边加速海外拓店。2025 年面世的奈雪的茶 Green 店转向健康轻食搭配低 GI 鲜果茶模式，目前在北上广深落地 30 家门店，深圳首店开业三天斩获近 12 万元销售额，门店客流回暖。

出海业务成为另一重要突破口，历经早年新加坡、日本闭店失利后，奈雪的茶 2023 年重启东南亚布局，当前海外门店合计 11 家，覆盖泰国、美国等市场。不过现阶段 30 家轻食门店、十余间海外门店体量偏小，短期难以扛起营收重担。业内认为，一边是国内茶饮存量市场竞争白热化，蜜雪冰城、茶百道等同业稳步拓店增收，奈雪的茶逆势收缩；一边是瓶装饮品库存积压、新品突围受阻，轻食与海外业务尚处在培育期。

从新茶饮龙头到仙股企业，奈雪能否依托新业态扭转业绩颓势，仍需市场长期验证。