深圳商报 · 读创客户端记者 陈发清

6 月 5 日，中国国航公告披露控股子公司深圳航空总额 160 亿元的股权融资进入二期落地阶段。第二期增资额为 119.18 亿元。第二期增资完成后，公司将继续持有深圳航空 51% 的股权，深航仍为国航附属公司。深航持续多年的财务压力有望缓解。

据悉，本次深航股权融资整体规划始于 2025 年 8 月，国航董事会正式同意深航启动总额 160 亿元的引战增资计划，资金分两期落实。

首期 40.82 亿元增资中，中国国航出资 20.82 亿元，深圳鲲航投资出资 20 亿元，主要用于补充流动资金、缓解短期债务压力。首期增资金额人民币已于 2025 年 12 月实缴。增资后，中国国航持股 51%，保持绝对控股，鲲航投资、深国际全程物流分别持股 20.9134%、28.0866%。

本次二期融资，出资方式有所创新。中国国航合计出资 60.7837 亿元，采取飞机 + 现金组合模式，以 5 架 A350 宽体客机作价出资，剩余部分以现金补足。目前相关资产评估工作已完成，两架飞机需在 6 月底前完成产权交付，国航全部出资将在 2026 年 12 月 31 日前到位。深圳鲲航投资本次现金出资 58.4 亿元，资金分批次缴纳，首批资金将于 6 月 30 日前缴付，剩余款项最晚 2027 年内完成实缴。

据披露，本次增资资金将主要用于补充营运资金、偿还存量有息负债、优化机队结构以及完善航线网络布局。完成债务梳理后，按当前负债及利率测算，预计每年可大幅减少财务利息支出。依托新增宽体运力，公司计划调整机队结构，拓展国际航线，进一步完善深圳宝安国际机场航线布局。

近年来，深航财务状况长期承压。2020 年至 2025 年，公司连续六年亏损，累计亏损 227 亿元。截至 2026 年 3 月末，深航所有者权益为 -104.8 亿元，资产负债率达 116.67%，短期偿债压力较大。2026 年一季度，深航实现盈利 1.41 亿元，经营出现阶段性回暖，但百亿规模的净资产缺口仍制约企业正常运营。

本次交易构成关联交易，经独立董事核查及港交所审核，交易定价公允、流程合规，相关审批流程顺利完成。业内分析认为，从各方主体来看，中国国航以实物加现金的方式完成增资，减少大额现金流出，同时巩固在深圳市场的布局；深圳国资通过战略入股，强化深圳本地航空力量，助力区域航空枢纽建设。