$ 利欧股份 ( SZ002131 ) $  

利欧股份短期（1 – 3 个月）大概率还是弱震荡、阴跌为主；真正企稳回升，最快也要到 2026 年三季报前后（9 – 10 月）才有可能明确看到拐点。

为什么一直在跌

1. 业绩 " 大变脸 "，信任崩了

2026 年初预告 2025 年净利约 2 亿

4 月突然下修到 3374 万，修正幅度 -80%+

2026 年一季报：扣非净利润 -3630 万，主业实际亏损，全靠投资收益撑账面

→ 机构、散户都怕了，资金持续往外跑。

2. 基本面弱，盈利能力差

数字营销：毛利很低，行业内卷、客户砍预算

水泵制造：传统低端，毛利率 20% 左右，赚辛苦钱

一季度毛利率仅 6.84%，几乎不赚钱

经营现金流：-6 亿，回款差、缺钱

3. 估值仍贵，靠 " 故事 " 撑着

市盈率 TTM：-865 倍（本质是主业亏损）

市净率：3 倍 +，在这种盈利水平下属于明显偏高

之前涨到 8 – 10 元，主要靠 AI 液冷、SpaceX、理想汽车等概念，不是业绩

4. 盘子大、套牢盘重

总股本 58.55 亿股，市值三百多亿

大量人在 6 – 10 元 被套，上方抛压极大

还要跌多久？分时间

1）未来 1 个月（6 月中– 7 月中）：继续磨、阴跌为主

• 没有强利好（液冷大订单、主业扭亏、SpaceX 实锤），很难反转

• 大概率：5.0 – 6.0 元区间震荡，偶尔反弹一两天，之后再回落

• 特点：阴跌、耗时间、磨耐心，套牢盘割肉、换手

2）3 个月内（到 9 月初）：难有大行情

• 关键看 半年报（8 月底）：

如果扣非继续亏、现金流没改善 → 继续阴跌，甚至下探 4.5 – 5 元

如果液冷订单放量、毛利改善 → 可能企稳，小反弹到 6 – 6.5 元

• 总体：3 个月内以 " 筑底、震荡 " 为主，想回到 7 元以上很难

3）真正可能企稳回升：2026 年三季报前后（9 – 10 月）

• 只有满足下面至少 2 条，才有可能结束下跌、走回升：

1. 液冷业务持续放量，成为新的盈利点

2. 数字营销 + 水泵主业不再恶化，扣非接近转正

3. 现金流明显好转，不再大额流出

4. AI/ 算力板块整体回暖，带动液冷题材

• 时间点：最快 9 月后，慢的话要到年底

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