中新经纬 6 月 8 日电 ( 罗琨 ) 近期，存储芯片龙头江波龙的一则减持公告，让不少 " 追光者 " 心头一紧。

6 月 5 日，江波龙公告，因 " 个人资金需求 "，公司副总经理朱宇拟减持不超过约 59.84 万股公司股票。以 6 月 8 日收盘价 485.06 元 / 股计算，套现金额约合 2.9 亿元人民币。Wind 数据显示，今年以来，至少有 49 家半导体概念板块上市公司发布股东减持公告，其中 20 家为高管减持。高管们为何集体减持？对股价又有何影响？

高管为何减持？

根据江波龙 5 日发布的公告，朱宇因个人资金需求，计划在 2026 年 6 月 30 日至 2026 年 9 月 29 日期间通过证券交易所以集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过 598375 股 ( 占公司总股本比例为 0.1414% ) 。

这已经不是朱宇第一次减持套现。2025 年 12 月，江波龙发布的公告显示，朱宇减持计划期限届满，实际通过集中竞价交易方式减持 57.73 万股，占公司总股本的 0.1377%，减持均价为 108.76 元 / 股。据此计算，朱宇上次减持套现金额约为 6278.71 万元。

Wind 数据显示，2026 年以来，已有 32 家半导体概念上市公司的管理层完成减持行为，净减持规模合计为 66.78 亿元。其中管理层减持规模最大的为兆易创新，净增减持规模为 41.98 亿元，江波龙第二，为 8.88 亿元。此外还有和而泰、圣邦股份、北京君正等 6 家公司管理层净增减持规模过亿元。

从减持理由来看，多为 " 个人资金需求 "。Wind 数据显示，前述发布高管减持计划公告的上市公司，59 份减持公告中有 30 多份公告中提到的减持理由为 " 个人资金需求 "。

中央财经大学教授李国平向中新经纬指出，在合规、提前公告披露的前提下，上市公司高管根据自身情况增持、减持股份，是资本市场正常行为，不应被过度解读为单纯的 " 看空离场 "。

在李国平看来，部分高管减持的直接原因是本轮芯片板块涨幅巨大，股价处于高位。

Wind 数据显示，今年以来，万得半导体指数涨幅 39.52%，远超同期大盘涨幅。

李国平指出，上市公司高管的股权激励并非免费发放，即便公司以半价等优惠力度授予股权，高管依然需要自掏真金白银认购。面对动辄千万、数亿的持股成本，高管在股价高位减持套现，用来覆盖股权认购资金、解决个人资金周转问题，是普遍且合理的诉求。此外，一些高管减持并非离场跑路，而是为了产业再投资、布局更具潜力的新业务。部分光模块企业高管减持后，将资金投入光芯片赛道，补齐自身产业链短板，支撑主业发展。

此外，他指出，多数高管个人财富高度绑定自家公司股票，资产结构极度单一。在股价高位减持部分股份，套现后选择配置其他资产，达到分散投资风险的目的，是普通的财富管理行为，与看空公司、行业无关。

对股价有何影响？

8 日，江波龙股价大跌。截至收盘，江波龙跌 6.72%，每股报 485.06 元，较 5 月 14 日创下的高点 637.25 元每股回调近 24%。同日，半导体指数下跌 4.33%。

高管减持对相关公司股价后期有何影响？李国平指出，本轮半导体行情核心依托 AI 产业爆发，AI 和存储芯片的行业发展远远没有到头，只是刚刚起步，行业整体趋势没有见顶风险。但后续行情将彻底分化：纯粹靠概念炒作、无核心技术、无业绩支撑的公司，会逐步被市场淘汰；资金会持续向拥有核心技术、真实业绩、落地能力的龙头企业集中。未来投资不再是躺赢行情，极度考验投资者选股能力，唯有锚定业绩兑现能力、真实产业价值，才能规避风险、获取收益。

" 优质企业的长期股价走势，从来不取决于高管短期减持，而是取决于企业持续创造利润、兑现产业价值的能力。不少龙头股在高管减持后，依然走出数倍行情，就是最好的证明。" 他指出。

不过，他也提醒称，小额、分批减持属于正常操作；如果出现清仓式大规模减持，大概率意味着高管对公司后续发展、行业前景信心不足，这类信号需要投资者重点警惕。

对于有投资者的 " 高管最懂公司，减持就是见顶信号 " 的看法，在李国平看来，这个逻辑并不成立。" 科技行业迭代速度极快，新技术、新企业随时可能颠覆现有行业格局，连业内高管都无法精准预判未来走势。即便深耕行业的顶级从业者，也会对行业发展出现巨大误判。同理，半导体高管减持，只是基于当下高位、个人需求做出的选择，不代表行业、公司已经见顶。"

银河证券 6 月 5 日发布的研报指出，6 月全球半导体板块进入高位震荡阶段。考虑英伟达 Vera Rubin、CPO 进入量产爬坡阶段，建议关注产业链量增环节，例如半导体材料和设备，以及关注低位周期反转方向。

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责任编辑：薛宇飞 李中元

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