金吾财讯 | 国投证券发布研报指，金蝶国际 ( 00268 ) 在 2026 世界智能产业博览会上集中展示了企业 AI 操作系统、技术底座及应用场景等核心内容。报告指出，公司推出金蝶灵基企业 AI 操作系统，以 AI 原生架构为基础，提供智能体开发、编排、运行、治理及生态管理能力，支持对话、工作和开发三种模式，并与现有 SaaS 产品体系深度融合。灵基标志着公司 AI 布局由应用功能增强向平台化建设升级。同时，公司展示了呆滞料智能体、生产计划智能体等 20 余个原生智能体，覆盖从计划到生产的全链条；财务 AI 助手矩阵覆盖合并报表、全面预算等场景；苍穹 Agent 开发平台通过零代码开发模式降低企业 AI 应用开发门槛。随着智能体、AI 助手及 Agent 开发平台完善，公司 AI 产品体系逐步成型。

国投证券预计公司 2026 年至 2028 年收入分别为 77.08 亿元、85.14 亿元、94.08 亿元，归母净利润分别为 2.62 亿元、5.03 亿元、7.95 亿元。认为金蝶是国内领先的企业管理云 SaaS 厂商，依托长期积累的企业管理经验、财务管理场景及客户基础，正加速向企业管理 AI 公司转型，未来有望推动 AI 能力在财务、供应链、制造等领域落地，并探索 AI 增值服务等新增长空间。首次覆盖，给予 " 买入 -A" 评级，6 个月目标价 9.99 港元，对应 2026 年 4 倍动态市销率（基于 2026 年 6 月 5 日中间价 1 港元 =0.87005 元人民币）。

风险提示包括大型企业客户拓展不及预期、AI 产品商业化落地不及预期、企业 IT 支出恢复不及预期及宏观经济波动风险。