承认损失，切割过去，轻装上阵。

一个月前，浦发银行向市场交出了一份号称 " 近十年最优 " 的成绩单：资产规模首破 10 万亿大关，不良贷款率降至 1.26% 的六年最低点，拨备覆盖率站上 200%。

从近期的动作或许也能一窥端倪。

4 月 2 日，浦发银行郑州分行与中信金融资产河南省分公司的一纸联合公告，将总计约 17.7 亿元的 " 建业系 " 不良债权正式推向了市场。

如市场所称，表面上看这是一次普通的资产转让，但从内里来看，这是这家万亿级股份行在房地产行业调整深水区，进行的一场艰难的自救与切割。

17.7 亿坏账里的地产寒意

在此次剥离的 17.7 亿元资产包中，浦发银行的态度还是比较务实的，即 " 硬着陆 "。

债权转让公告显示，此次债权分别指向了建业系旗下三家已陷入困境的公司：郑州市沣泰置业、河南百力汇实业以及河南弘道商务。其中最大的一笔是 9.3 亿元债权，其抵押物是著名的停工项目 " 建业河畔洋房 "。

据悉，这个曾停工超 500 天的项目，尽管在 2024 年底被列入 " 保交楼 " 白名单并获得注资重启，但其背后涉及的 5 万平方米土地抵押和 10 万平方米在建工程抵押，依然让人如坐针毡。此外，这些项目公司普遍深陷欠税泥潭，例如百力汇实业仅城镇土地使用税就欠缴超 425 万元。

很明显，这是一场典型的 " 以物抵债 " 的前奏。

对于浦发银行而言，持有这些处于停工与复工边缘的房地产股权和在建工程，意味着持续的资本消耗。通过将风险资产转让给具有纾困功能的中信金融资产，其实际上是在用空间换时间，将不确定的未来现金流，转化为当下的表内洁净。

全国性的 " 大腾挪 "

值得注意的是，浦发银行此次向中信金融资产转让债权，也并非郑州分行的孤立个案，而是一场席卷全行的系统性行动。

从杭州到山东，再到郑州，浦发银行各地分行正密集地与中信金融资产（原华融资产）的各地方分公司签署债权转让协议。

如杭州分行向中信金融资产浙江分公司转让了涉及顾家集团等企业的巨额债权，本金及利息合计超 3.2 亿元；济南分行向中信金融资产山东分公司转让了金正大相关债权。

集中式的 " 出表 " 操作，来自于政策层面的引导，从另一维度来看，也是浦发银行在息差收窄、利润承压背景下，不得不采取的回血策略（（尽管净利润增 10.52%，但 ROE 仅为 6.76%））。通过剥离低效、高风险资产，浦发银行也能够得以回笼资金，将有限的信贷资源投向更具效率的 " 五大赛道 "（科技金融、供应链金融等）。

就在此次债权转让前不久，浦发银行副行长崔炳文曾在业绩说明会上自信地表示，该行房地产开发贷不良额已 " 控制在合理范围内 "，且曾成功为某大型房地产集团化解近 40 亿不良贷款。

但其实深究来看，浦发银行的潜在压力不容忽视。

2025 年年报显示，浦发银行虽然整体不良率降至 1.26%，但对公房地产行业的不良率却由 2.50% 骤增至 3.36% ，逆势跳涨 0.86 个百分点。更值得关注的是 " 关注类贷款迁徙率 "，这一数据高达 29.3%。这意味着，每 100 元尚在观察期的贷款中，就有近 30 元在一年内实质性沦为了不良贷款。

当然，这不仅是浦发银行当前面临的结构性困境，也是行业普遍面临的一个现状：一边是整体报表通过信贷结构的调整（如加大对制造业、绿色信贷的投入）而变得愈发 " 干净 "，另一边却是存量房地产风险的加速 " 排雷 "。

2025 年全年，浦发银行核销及处置规模高达 603.3 亿元，这与其 " 不到 1 折 " 甩卖 27 亿个人不良贷款的激进操作如出一辙。

所以，大规模的 " 清扫 " 行动，虽然让报表看起来更美，但也侧面印证了其底层资产质量承压的严峻现实。

不过，尽管面临剧烈的资产质量波动，国际评级巨头穆迪在 2026 年 6 月初依然维持了浦发银行 "Baa2" 的长期存款评级，展望 " 稳定 "。

穆迪分析师认为，浦发银行拥有 " 未经周期检验的资产风险 "，但其强劲的流动性和政府支持意愿构成了安全垫。截至 2025 年末，其流动性覆盖率达 140.9%，且国有法人持股比例较高，被视为系统重要性银行。

从行业而言，浦发银行这次 17.7 亿元的债权转让，也是 " 后地产时代 " 的一个典型生存法则：承认损失，切割过去，轻装上阵。

而对于浦发银行行长及新任管理层而言，万亿资产以及经营回暖的光环之下，未来也仍将是一场比获取表面增长更严峻的考验。