财联社 6 月 8 日讯（记者 张校毓）" 国产 GPU 四小龙 " 之一的上海燧原科技股份有限公司（简称 " 燧原科技 "）即将迎来科创板 IPO 审核关键节点。今日，上海证券交易所官网公告显示，公司首发申请将于 6 月 15 日上会审议。

燧原科技与摩尔线程 -U（688795.SH）、沐曦股份 -U（688802.SH）和壁仞科技（6082.HK）合称为 " 国产 GPU 四小龙 "。去年 12 月，摩尔线程和沐曦股份已先后于科创板挂牌上市；今年 1 月，壁仞科技亦正式登陆港交所。

据招股书上会稿，燧原科技此次拟募资 60 亿元用于第五代和第六代 AI 芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目，三个项目分别拟投入募集资金金额约 15.03 亿元、11.97 亿元和 33 亿元。

招股书显示，燧原科技创立于 2018 年 3 月，成立 8 年来，公司自研迭代了四代架构 5 款云端 AI 芯片，构建了 AI 芯片、AI 加速卡及模组、智算系统及集群和 AI 计算及编程软件平台的完整产品体系。

与 " 国产 GPU 四小龙 " 的另外三家相比，其技术路线有所不同。目前，国内云端 AI 芯片行业处于发展初期，国际厂商英伟达占据中国市场主要份额，中国本土云端 AI 芯片厂商包括以华为海思、寒武纪和燧原科技等为代表的 DSA 架构厂商和以摩尔线程、沐曦股份、天数智芯和壁仞科技等为代表的 GPGPU 架构厂商。

底层硬件方面，燧原科技基于自主指令集，对标英伟达 Tensor Core 加速计算单元和 NVLink 卡间互联技术，原创自主架构的 GCU-CARE 加速计算单元和 GCU-LARE 片间高速互连技术；软件平台层面，公司未跟随英伟达主导的 CUDA 生态，自研了包括驱动程序、编译语言与编译器、算子库、工具链的全栈 AI 计算及编程软件平台 " 驭算 TopsRider"。

不过由于国产 AI 算力行业尚处于发展初期，且云端 AI 芯片具有研发投入大、客户验证和适配周期长的特点，燧原科技尚未实现盈利。

招股书显示，2023 年至 2025 年，公司营收分别为 3.01 亿元、7.22 亿元和 9.90 亿元；归母净利润 -16.65 亿元、-15.10 亿元和 -11.64 亿元。今年 1-3 月，公司实现营收 2.87 亿元，同比增长 1474.85%；归母净利润为 -4.44 亿元。

分产品类别来看，2025 年公司主营业务收入中 AI 加速卡及模组实现营收 8.56 亿元，占比 86.83%；智算系统及集群实现营收 1.28 亿元，占比 13.00%；IP 授权及其他实现营收 164.2 万元，占比仅 0.17%。

值得注意的是，公司股权结构较为分散。截至招股说明书签署日，公司共有 102 名股东，第一大股东腾讯科技及其一致行动人苏州湃益合计持有公司 20.2580% 的股份，其持股比例与 ZHAOLIDONG 和张亚林共同控制的表决权比例相比少 7.8777%；除腾讯科技、ZHAOLIDONG、张亚林及燧原汇智外，公司其他单一股东持有的股份比例均未达到 5% 以上。

针对公司对终端第一大客户腾讯关联销售金额持续增长且收入占比较高的风险，燧原科技在招股书中表示，鉴于腾讯为国内 AI 算力的主要需求方，公司预计未来一段时期内对腾讯销售占比较高的情形仍将持续。

不过其同时表示，若未来公司产品无法紧跟 AI 需求有效迭代，无法满足腾讯技术需求；或国内 AI 技术和应用发展放缓导致国内头部互联网厂商 AI 资本开支下调等情况均可能导致腾讯减少对公司产品的采购规模或调低对公司产品的采购定价，将对公司未来业务发展及经营业绩产生不利影响。

事实上，近年来国产芯片赛道先后已有多家公司受资本热捧。

以去年 12 月上市的摩尔线程为例，该公司上市首日涨幅达 425.46%；随后上市的沐曦股份亦延续了这一态势，上市首日涨幅更是高达 692.95%。

截至目前，Wind 数据显示，摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技的总市值分别为 2895 亿元、2813 亿元和 1395 亿元；从估值来看，当前 A 股半导体集成电路行业的 PE（TTM）中位数为 207.53，摩尔线程和沐曦股份在该行业的 PE（TTM）则分别为 -337.08 和 -428.91。

对于市场关注的扭亏时间点，燧原科技则在招股书给出了较明确的预测：在发行人生产经营不受到国际贸易摩擦等不可抗力的重大影响的前提下，根据在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素考虑，公司预计在 2026 年或 2027 年可实现合并报表盈利。公司可实现盈利的时点主要受 2026 年的营业收入达成率和 2026 年毛利率水平的影响。