当前煤炭板块供需双紧，煤价中枢上移具备坚实基础。

供给端，山西煤炭事故引发对煤矿安全重视，安全监察已从山西扩展至内蒙古、河南等多地，焦煤矿大面积停产，动力煤产量亦受约束，保供预期显著减弱。海外方面，霍尔木兹海峡局势推高油气价格，进口煤与内贸煤价形成倒挂，压制进口量；印尼煤炭出口政策一波三折从生产配额收紧到拟将出口权收回国有，作为占我国动力煤进口 57% 的关键来源，其政策扰动直接抬升国内供给不确定性。

需求端迎，夏季旺季催化，厄尔尼诺事件放大弹性。 国家气候中心预计，今年 5 月已进入厄尔尼诺状态，夏秋季大概率形成中等及以上强度事件，全球气温偏高叠加 " 南涝北旱 " 格局，水电出力或不及预期，火电作为能源压舱石的重要性进一步提升。当前电厂库存处历史低位，日耗已开始抬升，旺季补库需求即将释放。

此外，煤炭板块兼具顺周期弹性与高股息防御属性，市场波动加大环境下，机构资金持续涌入。煤炭企业较高股息率，为股价提供坚实估值安全垫。二季度煤炭股业绩面临低基数效应，同环比改善确定性强，公募持仓仍处低配状态。综合供需偏紧、旺季临近、红利防御三重逻辑，煤炭板块在半年到一年维度具备攻守兼备的配置价值。建议投资者关注当前市场中唯一的煤炭 ETF ( 515220 ) 。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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