核心关注

1.5 月非农数据再超预期：北京时间 6 月 5 日晚间，美国 5 月非农公布，新增 17.2 万人（预期约 8.5 万），失业率 4.3%，时薪同比 3.4%，3-4 月合计上修 +9.3 万。此前 " 就业边际走弱 " 的叙事失效，现货黄金收盘跌至约 4328 美元 / 盎司，单日跌约 3.25%，年内涨幅基本归零。相关 ETF 方面，全亚洲规模最大的黄金 ETF ——黄金 ETF 华安（518880）成交额为 27.89 亿元，现价 9.25 元。

2. 周末地缘再升温：6 月 6 日，美军称在霍尔木兹方向击落伊朗无人机，并打击伊朗沿岸监视设施；伊朗革命卫队称报复袭击科威特 / 巴林相关美军基地、并对试图穿越海峡油轮开火。

3. 凯文 · 沃什执掌的美联储将于 6 月 16 — 17 日召开议息会议，市场普遍预期维持利率不变，但会后声明措辞将成为市场焦点。

黄金价格回顾（6 月 5 日收盘）

1. 现货黄金收盘 4327 美元 / 盎司，日跌约 3.25%，盘中一度下探到约 4311 美元附近。

2.COMEX 期金当天跌约 3.35%，报约 4353.9 美元 / 盎司。

3. 全亚洲规模最大的黄金 ETF ——黄金 ETF 华安（518880）成交额为 27.89 亿元，现价 9.25 元。

4. 作为黄金上下游产业链的代表，黄金股 ETF 华安（159321）成分股涨跌互现，神宇股份领涨 3.43%，明牌珠宝上涨 1.66%，招金黄金上涨 1.43%；万国黄金集团领跌 4.06%，江西铜业下跌 3.67%，华钰矿业下跌 3.37%

宏观局势

1.5 月非农：本次非农数据的冲击根源不在 5 月单月新增，而在前两月合计上修 9.3 万人所传递的信号——美国劳动力市场韧性并非边际衰减，而是被此前统计口径系统性低估。在此情形下，美联储缺乏降息的理由，反而面临 " 若通胀再度抬头是否需加码 " 的讨论。沃什在听证会上曾强调缩表优先、以市场定价取代部分政策指引，叠加这份就业报告，6 月会议大概率维持 3.50% — 3.75% 不变，但声明可能删除任何宽松倾向措辞，为后续方向预留空间

2. 央行购金：中国人民银行 6 月 7 日公布，5 月末黄金储备 7496 万盎司（约 2331.52 吨），环比增加 32 万盎司（约 9.95 吨），为连续第 19 个月增持，增持节奏较 4 月（26 万盎司）进一步加快。央行层面的 " 越跌越买 " 为金价提供长期底部锚。

3. 本周关键日程：市场将以消化非农余震为主，随后关注油价走势、美联储官员讲话及 6 月 16-17 日 FOMC 会议前的沟通节奏。若后续通胀数据再超预期，不排除市场进一步向 " 加息交易 " 靠拢。

资金与情绪

截至 6 月 5 日，全球最大黄金 ETF —— SPDR Gold Trust 持仓降至 1019.921 吨，较前一交易日减少 5.223 吨。

关联市场

1. 美元指数：收于 100.06，单日涨约 0.66%，强势美元是直接压制项。

2. 美债收益率：10 年期约 4.54%，2 年期约 4.16%，短端已高于联邦基金区间上限，市场实质上在交易 " 事实上的加息 "。

3. 原油：WTI 约 90 — 93 美元 / 桶区间，周末地缘交火使下行空间受限；油价若再度上行将巩固 " 通胀黏→加息预期 " 链条，不利于黄金。

4. 美股：6 月 5 日纳指− 4.18%、标普− 2.64%，风险资产与黄金同步受压，印证本次驱动是利率而非风险偏好切换。

机构观点精要

· 高盛：维持 2026 年底目标价 5400 美元 / 盎司，逻辑为央行购金（月均约 60 吨）与主权资产多元化构成长期底；但已将年内降息预期移除，首次变动推至 2027 年。

· 德商银行：将 2026 年末预测由 5000 下修至 4800 美元 / 盎司，但维持 2027 年底 5200 美元。

· 花旗：短期（0 — 3 个月）目标 4300 美元 / 盎司，若滞胀式冲击加深可能更低；仍维持 6 — 12 个月 5000 美元。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）