今年以来，尽管韩国综合股价指数（KOSPI）年内涨幅创下新高，跻身全球表现最佳股指之列，但外资仍在大举抛售韩股，累计撤离资金规模达数十亿美元。

韩国交易所数据显示，截至新加坡时间周一上午 11 点（美国东部时间周日晚间 11 点），外资在韩国综合指数成分股上净卖出规模达 1.24 万亿韩元（约合 8.01 亿美元）。

高盛分析师在 6 月 5 日的研报中指出：" 受科技、汽车板块资金外流影响，外资持续抛售韩国综合指数标的。"

当日韩国综合指数开盘跌幅超 8%。

不过多位投资者与市场策略师认为，外资抛售并非源于韩国经济基本面走弱，反而恰恰是股市大涨所致。

野村证券亚太股票策略师 Chetan Seth 表示：" 我们观察到，眼下外资大多属于被动减持。"

受访投资者透露，随着韩股大幅走高，其在全球及新兴市场指数中的权重急剧上升。多数主动型基金经理为遵守投资组合规则、控制风险敞口，不得不减持韩股仓位。

外资抛售潮已持续数月。高盛估算，截至 5 月末，韩国综合指数市场的外资净流出总额约 620 亿美元。

结构性压力显现

野村证券称，当前局面与前几年印度股市的情况相似：印度本土散户投资者规模快速壮大，逐步挤压了外资的生存空间。

Seth 补充道：" 韩国或许也会出现同样的趋势。外资大概率会等待股价回调后，再择机入场。"

曼集团亚洲股票主管 Nick Wilcox 也持相同观点。他表示，韩国股指在新兴市场指数中权重快速攀升，给国际投资者带来了结构性调仓压力。

他还提到，韩国头部上市公司股价大涨后，部分投资者的个股持仓比例触及监管上限，进一步触发减持操作。

" 此次抛售多为被动调仓，根源在于持仓触及硬性限制。"

但外资流出的影响已被本土资金大举入场完全抵消。

Wilcox 表示：" 本土投资者承接了全部外资抛盘。" 他指出，今年韩国散户资金入市规模约 700 亿美元，证券开户数量也大幅攀升。

此外，市场对风险集中的担忧不断加剧。本轮韩股上涨高度依赖三星电子、SK 海力士两大巨头，这也是外资选择减持的原因之一。

尽管抛压显著，但资深市场人士认为，韩国股市基本面依旧稳固。

野村证券的 Seth 称：" 我并不认为外资看空韩国市场，现阶段的减持只是被动的技术性调仓。"

高盛同样看好韩股后市。在上周五发布的研报中，该行将韩国综合指数 12 个月目标位上调至 12000 点，预计指数后续仍有 37% 的上涨空间。