资金面看，煤炭 ETF 国泰（515220）持续吸金，近 20 日净流入近 40 亿元，供需支撑与高股息价值受关注。

国海证券指出，动力煤方面，矿难叠加六月传统安检环保月，供应短期延续收紧。进口煤国内外倒挂略有扩大。需求端天气炎热逐步兑现，电厂日耗环比上升且同比偏高，将继续刺激电厂的补库行为，对煤价形成上行驱动，同时冶金化工端刚需表现依然较佳。整体预计 6 月煤价偏强运行。炼焦煤方面，供给端安监持续严格、煤矿复产节奏慢于预期，预计六月安全月下供给趋紧将延续；需求端铁水产量高位运行、下游继续补库。供需的阶段性错配已是明牌，上游矿山库存低位继续去化，现货价格显著增长，预计六月煤价震荡偏强。焦炭市场供需结构同样偏紧，已落实多轮提涨。从大方向看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，煤价长期内仍有上涨诉求。头部企业呈现 " 高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际 " 特征。

煤炭 ETF 国泰（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从 A 股市场中选取涉及煤炭开采与加工等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。指数成分股涵盖煤炭开采、动力煤和焦煤等领域，具有高股息、强周期性的特点。

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