尽管韩国综合股价指数（KOSPI）年内涨幅一度翻倍，跻身全球表现最佳股指之列，但外国投资者仍在持续大举抛售韩国股票。据高盛估算，截至 5 月末，外资在韩国股市的累计净流出规模已达约 620 亿美元。

这一看似矛盾的现象，根源在于韩国股市的极端分化格局。三星电子与 SK 海力士两大芯片巨头合计占 KOSPI 总市值的约 50%，远超美国《投资公司法》规定的 25% 单一持仓上限。随着两家公司股价持续飙升，专注韩国市场的基金经理被迫对超配的龙头股进行系统性减仓，以重建合规的投资组合。高盛分析指出，大规模抛售已将外资在韩国半导体板块的持股比例压至 10 年最低水平。

外资抛售主要集中在两只芯片股上。数据显示，今年 5 月 7 日至 22 日期间，外资连续 12 个交易日净卖出，累计金额逾 46 万亿韩元，其中 82.9% 集中在三星电子和 SK 海力士。上周五早盘，三星电子与 SK 海力士分别下跌 6.54% 和 8.44%，外资在电子板块单日净卖出达 6099 亿韩元。

然而，外资流出的影响已被本土资金大举入场完全抵消。野村证券亚太股票策略师指出，当前外资减持多为被动调仓，而非看空韩国市场。与此同时，韩国散户投资者展现出惊人的承接能力。据估算，今年韩国散户资金入市规模约 700 亿美元，证券开户数量大幅攀升。

申万宏源研报显示，2026 年以来被动型内资流入 243 亿美元，远超外资流入规模。3 月至 5 月间，韩国散户证券资金转账月均流入超过 1600 万亿韩元，显著高于去年的月均 1098 万亿韩元。市场人士将韩国散户称为 "Sam-nix" ——三星与 SK 海力士英文名的合体，形象描述了资金高度集中于两大芯片股的投资现象。

尽管市场集中度引发担忧，多家机构仍看好韩股后市。高盛将 KOSPI12 个月目标位上调至 12000 点，预计仍有 37% 上涨空间。野村证券亦表示，外资大概率会等待股价回调后再择机入场。