花旗集团成为最新一家将标普 500 指数 2026 年底目标位上调至 8000 点以上的华尔街投行。以斯科特 · 克罗纳特为首的策略团队将该指数目标从 7700 点上调至 8100 点，预计较当前水平仍有约 10% 的上涨空间。

此次上调主要基于盈利预期的显著改善。花旗将标普 500 成分股 2026 年每股收益预测从 320 美元上调至 350 美元，并给出 2027 年每股收益 400 美元的初步预期。策略团队指出，今年第一季度实际盈利较市场共识高出约 13.4%，这一超预期幅度在历史上仅见于经济衰退后的复苏初期，而当前并无衰退背景。

花旗明确拒绝用传统周期定义当前市场环境，认为这更像一轮一次性的资本支出超级周期，目前正处于中场阶段。策略师表示，这意味着盈利增长动能尚未见顶，但最快增长阶段可能已过；未来市盈率将面临压力，指数上涨将更多依赖盈利增长本身，而非估值扩张。

数据显示，成长股在指数盈利中的权重已从 30 年前的 15% 攀升至 45%。花旗对盈利持续超预期具有较高信心，预计未来数个季度企业盈利将继续优于预期。

不过，花旗也警告称市场容错空间极低。报告指出，市场已充分识别卖铲子的 AI 投资逻辑，并大概率已将相关增长定价至 2027 年，但 2028 年至 2030 年的基本面传导，即从 AI 提供者向更广泛的 AI 使用者过渡，仍不透明。在通胀顽固、美联储政策可能转向的背景下，花旗认为未来指数走势将高度依赖于企业能否兑现 AI 盈利承诺。