一创固收：债市顽强抵抗，股债双双走弱

6 月 8 日，权益市场大幅调整，债市顽强抵抗但仍受资金边际收紧压制。央行公开市场 7 天 OMO 投放 2185 亿元，到期 110 亿元，净投放 2075 亿元，尽管大额净投放，资金面仍边际转紧，DR001 加权利率上行至 1.37%，DR007 加权利率回到 1.40%。A 股方面，上证指数失守 4000 点跌 1.70% 至 3959.34 点，创业板指跌 3.69%，北向资金逆势净流入 29.5 亿元抄底高股息板块。债市方面，国债期货低开后一度走强，午后受多头平仓拖累回落，现券相对更具韧性；TL2609 跌 0.25% 报 113.84 元，T2609 跌 0.10% 报 109.14 元，TF2609 跌 0.07%，TS2609 跌 0.01%。10 年期国债活跃券 "26 附息国债 10" 收益率上行约 0.5BP 报 1.7225%，30 年期国债 "26 超长特别国债 02" 收益率上行约 0.6BP 至 2.211%，10 年期国开债 "26 国开 05" 收益率上行约 0.6BP 至 1.779%。

东方金诚：债市震荡调整，长债收益率明显上升

月初资金宽松叠加 5 月 PMI 走弱，6 月 1 日债市走强，利率债收益率走势分化，10 年期国债收益率下行 0.81bp，盘中下破 1.7%，对应国债期货主力合约收涨 0.02%。此后央行持续缩量逆回购直至零投放，多头情绪转冷，周二、周三债市震荡调整，两日 10 年期国债收益率分别上行 0.27bp、0.92bp，期货涨跌互现；周四偏弱基本面支撑行情反弹，长债收益率下行 0.47bp，期货全线收涨；周五资金抬升引发止盈离场，长债收益率上行 1.26bp，债市再度走弱。全周二级市场震荡调整，10 年期国债期货主力合约累计上涨 0.04%。期末 10 年期、1 年期国债收益率较前周分别上行 1.17bp、1.97bp，短端上行幅度更大，期限利差收窄，曲线平坦化上移。虽全周资金均衡偏松，但央行大额净回笼释放控宽松信号，周五资金收敛进一步推升短债利率。一级市场供给环比收缩，上周发行利率债 44 只、规模 6240 亿，环比分别减少 69 只、184 亿，净融资 1552 亿，环比少 2012 亿。各券种认购情绪尚可，国债、政金债、地方债平均认购倍数分别为 4.06、5.02、21.08 倍。

广发证券：资金宽松支撑行情，6 月延续债市牛尾格局

目前市场资金面保持均衡宽松，叠加月度日历效应与期限利差缓冲，6 月债市延续震荡偏强的牛尾行情。当前机构配置意愿较强，政府债供给压力可控，横向对比大类资产，债券投资性价比突出、胜率较高。不过债市连续上涨后，交易盘止盈情绪升温，长端利率已运行至历史低位附近，进一步下行空间显著收窄。操作上建议维持底仓持有，等待回调机会加仓，聚焦利率债主力品种与高等级信用债；辅以波段操作应对短期波动，不盲目追高，持续跟踪央行流动性操作与经济基本面数据变化。

中国银河证券：收益率逼近合意下沿，短期地位震荡

上周债市延续前期偏强走势，央行持续呵护跨月资金面，充裕的流动性成为短期行情核心驱动力，叠加经济基本面偏弱、股市存在调整压力，多重利好支撑债市走强。不过随着行情持续演绎，前期主导行情的交易盘止盈情绪不断升温，债市行情存在从交易驱动向配置驱动切换的趋势。目前 10 年期国债收益率回落至 1.71% 左右，已经十分接近央行划定的 1.70%-1.90% 合意运行区间下沿，利率继续下行的赔率大幅降低，长端债券进一步上涨的空间受到硬性约束。综合来看，中期流动性充裕的大环境并未发生改变，债市不存在趋势性转空的基础，因此市场不会出现深度调整。短期来看，在新的重磅经济数据、政策信号落地前，债市大概率维持低位窄幅震荡走势，投资者无需过度追高，以观望和波段操作为主，耐心等待后续基本面、政策面新线索出现。

金信基金：央行收紧引发债市震荡，普信债走出独立行情

6 月 1 日至 5 日，债券市场经历月初短暂冲高后震荡回调，利率债在央行逆回购暂停与买断式逆回购缩量的 " 价稳量缩 " 操作下先创新高后回吐涨幅，10 年期国债在 1.70% 关口受阻，收益率曲线小幅平坦化。信用债内部结构分化加剧，二永债跟随利率债调整，但 3-5 年期普信债在摊余债基开放和 ETF 规模上量的支撑下走出独立压缩利差行情。展望后市，当前 10 年期国债区间波动格局未变，宜静待央行后续动作信号，6 月信用债市场将延续震荡分化主基调。

国投瑞银：债市震荡偏强格局延续，关注央行表态及政策信号

上周债市收益率多数震荡下行，5 月 PMI 超预期回落进一步引发市场对内需转弱的担忧，债市情绪延续偏强；但周三、周四央行 OMO 连续零投放，叠加十年期国债收益率下行至 1.7% 附近关键位置，市场对央行态度变化的担忧有所抬升，周内交易转为震荡，10 年期国债利率维持在 1.71%-1.72% 附近。展望后市，债市预计呈现震荡偏强格局，核心矛盾仍在于经济基本面转弱、实体融资需求偏弱与央行公开市场操作边际变化之间的博弈，基本面对债市仍偏顺风，可维持偏乐观判断，短期需密切关注央行表态及六月中下旬陆家嘴论坛释放的政策信号。