备受关注的 "XX 信托慧金 87 号集合资金信托计划 " 借款纠纷案件，在经历司法拍卖流拍后，最终以关联企业 " 以物抵债 " 的方式实现了重要处置进展。信托计划的底层资产处置，并非市场直接参与者，而是通过内部相关方的承接，实现了风险缓释与出清，这也再次引发了市场对部分信托项目最终退出方式及其权益保障结构的关注。

根据上市公司恒银金融科技股份有限公司（以下简称 "恒银科技"）2026 年 6 月 9 日发布的公告，这笔债务的最新法律处置程序已告一段落。

风险与逾期经过

资料显示，" 慧金 87 号 " 成立于 2021 年 7 月 13 日，计划规模‌ 2 亿元‌，预期年化收益率为 11%，存续期 18 个月，终止日期原定为 2022 年 12 月 20 日。据悉，该信托项目为委托人 / 受益人指定用途和管理方式的事务管理类集合资金信托计划，信托公司作为受托人主要承担一般信托事务执行的账户管理、清算分配等职责，不承担主动管理职责，亦不负责以自身名义采取诉讼、仲裁等司法措施变现信托财产。

上市公司恒银科技认购 1.7 亿元，占总规模 85%；恒银科技实际控制人江浩然认购剩余份额，资金全部用于向天津致融建筑材料销售有限公司发放信托贷款。

产品到期后，借款人及担保人未能按期偿还全部借款，仅于 2022 年 3 月归还借款 1 万元，剩余 19999 万元本金逾期。

2025 年恒银科技与实控人江浩然共同成立控股子公司智筑空间（天津）科技有限公司，由智筑空间以 19999 万元价格受让该信托计划全部债权，用于处置抵押资产；2025 年 9 月 2 日债权转让款完成支付，上述信托公司随即向恒银科技分配了 16999.15 万元本金，江浩然分得剩余对应本金，1.7 亿元投资本金全部兑付完成。

2025 年 11 月，天津市第一中级人民法院出具裁定，正式变更智筑空间为 ( 2024 ) 津 01 执 3907 号执行案件的申请执行人，意在承接底层资产。

这一由关联方进行 " 接盘 " 的安排，标志着整个风险处置方案正式进入资产管理、清收阶段。作为底层资产的 112 套案涉不动产，于去年年底起经历了两轮司法拍卖，但均因无人竞价而流拍。

近日，事件迎来关键进展：受理法院已批准智筑空间的申请，上述资产以第二次拍卖的保留价 1.8 亿元作价，整体抵偿给智筑空间。目前，法院已出具裁定书，为办理相关不动产的产权强制过户及后续清理手续扫清了法律障碍。

此笔涉诉业务的相关信息已持续在投资者与市场参与方的关注中。

作为信托项目风险的 " 软着陆 " 案例之一，本次处置再次提示了信托产品底层资产质量的极端重要性，以及在复杂市场环境下，风险化解所依赖的时间与资源，信托公司与其关联方所发挥的风险化解责任也备受监管与市场的双重审视。

信托行业的信用体系建设及风险项目的透明化、市场化处置进程，将是塑造未来市场信心的关键所在。

来源：上 交 所