> 2026 年 6 月 8 日，厦门科拓通讯技术股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司与民银资本担任联席保荐人。这是科拓股份第三次向港交所递表，在历经两次创业板上市尝试失败后，终于叩开港股大门。 然而，聆讯过关之际，其作为中国智慧停车空间运营行业第二名的光环下，核心业务收入下滑、研发投入不及同行的现实，为此次资本征程增添了不确定性。 ## 市场地位：行业老二服务超三万个停车场 科拓股份成立于 2006 年，是一家专注于通过技术连接 " 人、车、场 " 的智慧停车空间运营商。根据灼识咨询报告，** 按 2024 年相关收益计算，科拓股份在中国智慧停车空间运营行业排名第二，市场份额为 3.3%**。 截至 2025 年 12 月 31 日，公司服务的停车场数量达到 **30,644 个 **，覆盖商业综合体、写字楼、住宅社区、医院、景区等多种场景。 ## 财务透视：营收稳步增长但盈利承压 2023 年至 2025 年，科拓股份展现出稳健的营收增长，但利润端存在波动： ! [ ] ( blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/2113aae1c7ce464c8dce3b400994536d ) - ** 收入 **：分别为 7.38 亿元、8.00 亿元及 8.31 亿元，三年复合增长率约 6.2%。 - ** 净利润 **：分别为 8703 万元、8671 万元和 9368 万元，2025 年同比增长 8.0%。 - ** 毛利率 **：保持在较高水平，分别为 46.4%、45.9% 和 46.4%。 尽管经调整纯利从 2023 年的 8941 万元增至 2025 年的 1.219 亿元，显示一定盈利韧性，但年内利润率从 2023 年的 11.8% 微降至 2025 年的 11.3%。 ## 业务裂痕：两大核心业务收入 " 双降 " 科拓股份的收入主要来源于数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营三大板块。2025 年，三者收入占比分别为 57.5%、21.2% 和 21.1%。然而，前两大业务正面临增长压力： - ** 数智化停车系统 **（2025 年收入 4.78 亿元）：收入占比从 2023 年的 61.3% 下滑至 2025 年的 57.5%，销量从 2023 年的 178,123 套 / 台降至 2025 年的 155,751 套 / 台。公司解释称，部分产品如路内停车收费系统需求暂时发生变化。 - ** 数智化停车管理服务 **（2025 年收入 1.76 亿元）：2025 年收入同比下滑 **9.58%**，毛利率也从 2023 年的 57.9% 降至 2025 年的 53.8%。所服务的停车场数目从 2024 年的 4,890 个减少至 2025 年的 4,519 个，主要因大量旧合约到期。 - ** 停车场运营业务 ** 成为增长亮点，收入从 2023 年的 0.98 亿元增长至 2025 年的 1.75 亿元，但招股书亦提示其自营停车场每个停车位收益不及 2023 年水平。 ## 研发短板：投入占比落后于同行 作为科技驱动型企业，科拓股份的研发投入强度备受关注。2023 年至 2025 年，其研发成本分别为 4261.3 万元、4502.9 万元和 4434.6 万元，占同年总收益的 5.8%、5.6% 和 5.3%。其中 2025 年研发成本同比下滑 1.56%。 > 对比同行，捷顺科技 2023 年至 2025 年的研发投入占营业收入比例分别为 8.9%、9.77% 和 9.04%，显著高于科拓股份。 此外，截至 2025 年末，科拓股份的研发人员占比亦不及同行，这可能在快速迭代的技术竞争中构成挑战。 ## 坎坷上市路与募资蓝图 科拓股份的资本化道路并非坦途。公司此前曾两次申报深交所创业板，其中第二次因 " 发售条件、上市条件或资料披露情况不符合规定 " 被终止审核。此次转战港股，是第三次递表后终获进展。 根据招股书，本次上市募资拟用于以下方向： - 推进研发工作及增强技术能力 - 深化停车场运营业务并扩大营运规模，特别是拓展承包运营模式 - 扩展营销及服务网络并探索全球扩张机会 - 补充营运资金及其他一般公司用途 公司股东结构中，创始人孙龙喜、黄金练共同控制合共 **53.65%** 的股份，其他投资者包括腾讯、猎鹰投资等。 ## 未来：在机遇与挑战间寻找平衡 通过港交所聆讯，意味着科拓股份获得了登陆国际资本市场的门票。在城市停车智慧化转型的背景下，其服务超 3 万个停车场的网络规模构成基础优势。然而，核心硬件业务需求波动、管理服务合约流失以及研发投入的相对保守，是其必须直面的内部考题。 能否借助上市融资强化技术护城河、扭转业务下滑态势，将决定这家行业老二在港股舞台上的长期表现。