核心关注

1. 现货黄金在 4300 美元上方维持低位震荡：上周五现货黄金大跌，收报 4328.92 美元 / 盎司，此后黄金一直运行在 4300 美元 / 盎司附近，价格形态符合 " 大阴线后弱势修复 "。截至 6 月 8 日收盘，全亚洲规模最大黄金 ETF ——黄金 ETF 华安（518880）成交额显著放量至 44.43 亿元，成交活跃。

2. 美伊军事摩擦升级：6 月 8 日凌晨，伊朗向以色列方向发动多轮打击，以色列随即对伊朗南部目标实施报复性空袭；随后双方高层先后释放 " 暂停进一步攻击 " 的信号，但霍尔木兹海峡通航仍处实质受限状态，

3. 本周最关键变量仍是通胀数据与沃什时代的 FOMC 路径：市场当前将 6 月 5 日非农的 " 远超预期 + 前两月大幅上修 " 理解为对降息叙事的否定，并继续给更高更久定价；接下来对黄金方向最重要的硬数据将是 6 月 11 日公布的美国 5 月 CPI，以及 6 月 16 日 FOMC 前美联储官员的措辞边界。

黄金价格回顾

1. 截至上一日收盘，现货黄金收报 4328.92 美元 / 盎司，为年内首次收盘逼近并考验 4300 美元整数关。

2. 今日早盘，价格转为窄幅整理，6 月 9 日上午报价 4329 美元 / 盎司。

3. 截至昨日收盘，全亚洲规模最大黄金 ETF ——黄金 ETF 华安（518880）成交额显著放量至 44.43 亿元，成交活跃。

4. 同样截至昨日收盘，黄金股 ETF 华安 ( 159321 ) 近一年仍累计上涨 17.86%，成分股方面，神宇股份领跌 9.53%，紫金黄金国际下跌 8.78%，四川黄金下跌 8.56%，华钰矿业下跌 7.93%，铜陵有色下跌 7.92%。

宏观局势

1. 美国货币政策是当前黄金定价的第一主线。5 月非农不仅单月数据强于预期，更关键的是 3 月、4 月合计上修 9.3 万——这一修正将过去三个月的美国就业增量推至两年多来的最强水平，使 " 劳动力市场自然降温→为降息铺路 " 的市场预设被数据本身否定。本周三（6 月 11 日）公布的美国 5 月 CPI 将是检验 " 通胀是否因油价和基数效应二次反弹 " 的关键节点，也是金价能否摆脱 4300 压制的核心变量。

2. 地缘政治方面，美伊局势呈现典型的 " 战术摩擦 + 战略和谈 " 并行结构。

3. 央行购金层面，中国人民银行 5 月末黄金储备 7496 万盎司（约 2331.5 吨），环比增加 32 万盎司，为连续第 19 个月增持，节奏较 4 月加快，这一长期结构性买盘为 4300 美元一带提供隐性支撑。

资金与情绪

· 全球最大黄金 ETF —— SPDR Gold Trust 最新持仓量为 1019.921 吨，较前一交易日大幅减少 5.223 吨，创年内低位；截至 6 月 8 日，持仓量与前一交易日持平，仍停留在 1019.921 吨。

关联市场

1. 美元指数：6 月 9 日报约 100.00，守住 100 关口，对以美元计价的黄金构成直接压制。

2. 美债收益率：10 年期收益率约 4.567%，2 年期约 4.16%，实际利率处正值区间，抬高持有黄金的机会成本。

3. 原油：WTI 收 91.30 美元 / 桶（6 月 8 日基本持平），布伦特 94.25 美元 / 桶（+1.25%）。海峡通航未恢复使油价下行受限，间接巩固紧缩预期。

4. 美股：6 月 8 日道指微跌 0.16%，标普 +0.30%，纳指 +0.86%，风险资产在利率高压下呈现分化，黄金未获明显避险分流

机构观点精要

摩根士丹利：2026 年下半年目标 5200 美元 / 盎司，强调定价锚已切回实际利率 / 美元框架，下一轮上行需沃什释放宽松信号或通胀数据拐点。

德商银行：将年末预测由 5000 美元 / 盎司下修至 4800 美元 / 盎司，但维持 2027 年底 5200 美元，认为当前回调属利率冲击驱动，长线购金不变。

花旗：短期（0 — 3 个月）目标 4300 美元 / 盎司，若滞胀冲击加深可能测试更低；6 — 12 个月目标仍看 5000 美元。

华安基金：5 月美国非农就业报告远超市场预期，大超预期的就业报告大幅提振了市场加息预期，对黄金构成阶段性压制。尽管金价短期承压，但央行购金这一结构性底部支撑力量依然存在，且正在加强，欧洲央行的官方报告也正面确认了央行的长期购金逻辑。展望后市，短期两大风险窗口不容忽视：一是下周三（6 月 10 日）美国 5 月 CPI 数据；二是沃什担任主席的首场 FOMC 会议（6 月 16-17 日）。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）