超大市值公司首次公开募股的历史表明，这类股票通常会在上市后的第一年表现低迷。但即将上市的 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 规模足够庞大，对市场也具有足够重要的系统性影响，因此这些历史类比未必适用。

这也给投资者带来了一个关键的时机问题：对于即将到来的这些大型科技公司 IPO，究竟何时买入才是最佳时机？

Franklin Templeton Investment Solutions 高级副总裁 Max Gokhman 表示，" 这些巨无霸 IPO 将迅速占据基准指数中的重要权重，同时也会迅速占据散户投资者的关注度。"

Truist Wealth 对过去 15 年间 30 宗大型科技公司 IPO 进行研究后发现，这些股票在上市后的第一年平均最大跌幅达到 55%。根据 Truist 的测算，从未来收益来看，在上市后的第六个月时，回报表现也倾向于为负。

导致这类股票表现疲弱的原因可能有很多，包括公开流通股数量较少，以及锁定期到期后早期投资者获准出售股份所带来的额外抛售压力。然而，即将到来的这些 IPO 与通常意义上的超大市值 IPO 并不相同。

SpaceX 计划募资 750 亿美元，有望成为有史以来规模最大的 IPO，公司估值约为 1.8 万亿美元。Anthropic 在此前的私募融资轮中获得了 9650 亿美元的估值，而 OpenAI 根据其自身融资情况的估值为 8520 亿美元。

这三宗超大型发行预计都将产生超过 1 万亿美元或至少非常接近 1 万亿美元的市值。目前，标普 500 指数中市值超过 1 万亿美元的公司仅有 11 家。

" 我们的零售客户和理财顾问向我询问 SpaceX IPO 的次数，比任何一家 IPO 都要多，"Northwestern Mutual Wealth Management Co．股票首席投资组合经理 Matt Stucky 表示。" 这一点很有意思，但与此同时，从风险管理的角度来看，也多少令人感到担忧。"

这些交易到来之际，正值投资者越来越关注 AI，既将其视为推动股市上涨的催化剂，也将其视为潜在风险来源。Alphabet Inc．、Meta Platforms Inc．、亚马逊和微软等公司承诺投入巨额资本开支，提升了许多看似并无直接关联行业的收入和股价，从半导体企业到能源供应商，再到建筑公司，都从中受益。

SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 已经被视为这一领域的领导者，并且预计将在未来几年进一步巩固其领先地位。但这并不意味着，对于投资者而言，在 IPO 后立即买入这些公司的股票就是参与这类投资的最佳方式。

" 即使没有在谷歌和 Facebook 上市时买入，投资者长期持有这些股票同样能够获得可观回报。"Stucky 表示，" 没有在上市首日买入，并不意味着这只股票不适合作为你的投资标的。如果你在上市六个月后甚至一年后再买入，它依然可能是一笔不错的投资。"