随着埃隆 · 马斯克麾下商业版图的日益交织——特斯拉、xAI 与星链协同效应不断加深—— SpaceX 正以史上最大 IPO 的姿态冲向公开市场。这家集航天、卫星互联网与人工智能于一体的公司，目标估值约 1.8 万亿美元，拟募资最高 750 亿美元，预计于 6 月 12 日在纳斯达克以 "SPCX" 代码挂牌交易。

此次 IPO 体量空前。若能完成，它将大幅超越沙特阿美 2019 年创下的 294 亿美元融资纪录。招股书显示，继 2 月与 xAI 合并后，SpaceX 已是三大业务的集合体：占据全球约 90% 商业发射市场的火箭业务、订阅用户超千万的星链，以及承载 AI 增长故事的 xAI。近几周，SpaceX 接连宣布与谷歌及 Anthropic 签署总价值超 700 亿美元的算力租赁协议，为其 AI 叙事注入了强劲收入预期。

然而，市场对此次天价 IPO 并非一致看好。晨星公司给出的公允价值估算仅为 7800 亿美元，不足目标估值的一半，分析师直言 " 估值被严重高估 "。丹麦养老基金 AkademikerPension 更将 SpaceX 列入黑名单，其首席投资官表示合理估值 " 不应超过 1 万亿美元 "，并称其治理结构 " 灾难性 "。争议焦点在于：合并后的 AI 板块正严重亏损，2026 年首季运营亏损近 25 亿美元，叠加 SpaceX 去年净亏损超 49 亿美元，令投资者质疑其 1.8 万亿估值究竟是基于未来潜力还是泡沫。

尽管质疑声不断，市场需求依然火爆。据知情人士透露，IPO 已获大幅超额认购，多家机构提交了百亿美元级订单。散户最高可获得 30% 的新股份额，且股票上市仅 15 个交易日后就将被纳入纳斯达克 100 指数，预计将引发被动基金的巨量买入。马斯克本人在社交媒体上为估值辩护，称 " 特斯拉 IPO 时的市值仅为当前的 0.1%"。

这场世纪 IPO 最终定价于 6 月 11 日确定。在资本狂热与基本面疑虑的交织下，SpaceX 的上市注定将成为检验市场对 " 宏大叙事 " 接受程度的一次历史性测试。