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来源：活报告

据知情人士消息指，AI 大模型 " 六小虎 " 之一的‘阶跃星辰’（StepFun）传已秘密向港交所递交 IPO 申请，主要投资方提出的估值最高可达 120 亿美元，有望成为近年来香港规模最大的 IPO 之一。

据悉，阶跃星辰正加速推进港股上市进程，4 月份已完成股改和 VIE 架构拆除。该公司上个月在 Pre-IPO 轮中融资近 25 亿美元，华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等多家产业资本入场，" 港版淡马锡 " 港投公司也位列其中。

而就在今年初，阶跃星辰才刚刚完成超 50 亿人民币的 B+ 轮融资，投资方包括腾讯、上海国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇资本、厦门国贸、启明创投、五源资本等。

阶跃星辰成立于 2023 年 4 月 6 日，总部位于上海，创始人姜大昕曾任微软副总裁、微软全球合伙人、STCA 副院长及首席科学家。今年初，该公司聘用了旷视科技联合创始人印奇出任董事长。

2026 年 5 月 29 日，阶跃星辰发布并开源了面向真实 Agent 工作流的 Step 3.7 Flash 模型，采用稀疏 MoE 架构，总参数量 1960 亿，激活参数 110 亿，最高生成速度可达每秒 400 词元。

若顺利上市，阶跃星辰也将成为继智谱（2513.HK）、MiniMax-W（0100.HK）之后，最新一家登陆香港资本市场的中国 AI 大模型开发商。

智谱、MiniMax-W 于今年年初先后在香港上市，上市后股价均大幅上涨，累计涨幅分别达 8.02 倍、1.74 倍。不过，两者近期股价回调较为明显，7 月份还将面临基石解禁压力。

值得注意的是，智谱和 MiniMax-W 均已在 A 股提交上市辅导备案，谋求 A+H 两地上市。

近几个月来，投资者对中国蓬勃发展的 AI 产业兴趣激增，也推高了 DeepSeek 和月之暗面（Kimi 母公司）等中国明星 AI 初创公司的估值：

DeepSeek 在 5 月份传出高达 700 亿人民币的首次外部融资目标，投后估值或达 450 亿美元，投资方可能包括国家大基金、腾讯、IDG、Monolith Capital 等，梁文峰个人出资 200 亿人民币。

月之暗面据称也正准备在香港 IPO，其在近期刚完成新一轮约 20 亿美元融资，投后估值突破 200 亿美元，投资者包括美团龙珠、水木资本、中国移动、CPE 等。

传 "AI 六小虎 " 之一的阶跃星辰拟赴港 IPO，募资 5 亿美元，要当 " 大模型第三股 "

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