东吴证券研报指出，云南锗业是稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑 AI 光模块国产替代。公司是国内唯一集锗矿采选、精深加工、半导体材料研发为一体的国家高新技术企业。公司 2023 年开始营收逐步修复，2025 年公司营收 10.66 亿元，同比增长 39%。公司是 AI 光模块、太空光伏、光纤、军工等高景气产业链上游核心材料供应商之一，具有很强稀缺性。公司前瞻布局磷化铟衬底，是中国磷化铟衬底龙头公司，商业航天加速发展，光伏级锗产品需求回暖。云南锗业是全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业，是 AI 产业链上游衬底材料稀缺核心供应商，有望充分受益于 AI 算力基建加速和商业航天发展，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

本文源自：金融界 AI 电报