经济导报财经研究员 初一

国内汽车热管理零部件龙头天博智能科技（山东）股份有限公司（以下简称 " 天博智能 "）上交所主板 IPO 将于 6 月 12 日上会。公司计划募集资金 20.57 亿元投向产能扩张与研发项目。

产品覆盖前十大车企

公开信息显示，天博智能成立于 2001 年，注册地址为济宁市曲阜市经济开发区。公司深耕汽车零部件领域超过 25 年，是国内知名汽车热管理系统零部件制造商，目前业务拓展至汽车声学部件领域，主营产品包括调温器、智能水阀、温度传感器等，主要应用于传统燃油车与新能源汽车领域。

2025 年中国汽车销量排名前十的车企集团均为公司客户，包括比亚迪、奇瑞、长城、长安、上汽、吉利等头部整车厂，并逐步向海外市场及新能源品牌延伸。根据弗若斯特沙利文统计数据，2024 年天博智能汽车调温器收入位列全球第三、国内第一；汽车智能水阀、温度传感器、AVAS 产品分别位列国内第二、第四、第二位，2025 年 12 月公司车用智能调温器产品还入选国家级制造业单项冠军。

高速增长遭遇 " 急刹车 "，今年上半年营收、净利将 " 双降 "

招股书披露的财务数据显示，2023 年至 2025 年报告期内，天博智能营收分别为 12.70 亿元、16.93 亿元、19.61 亿元；归母净利润分别为 1.12 亿元、3.23 亿元、3.51 亿元，扣非归母净利润分别为 2.22 亿元、2.82 亿元、3.51 亿元。

但公司招股书（上会稿）预测，天博智能今年上半年营业收入及净利润将出现双降。营业收入将同比下降 8.74% 至 4.3%；净利润将同比下降 13.41% 至 3.04%；扣非归母净利润将同比下降 16.67% 至 6.25%。对于业绩下滑，公司解释为国内汽车产量下降、主机厂 " 年降 " 政策影响，叠加汇率波动带来的汇兑损失。

上市前分走 75% 的净利润，公司称不属于 " 清仓式分红 "

天博智能此次 IPO 引发的最大市场争议，莫过于上市前的大额分红。招股书数据显示，2023 年至 2025 年报告期内，天博智能累计现金分红达到 5.94 亿元，占同期累计净利润的比例高达 75.58%。由于公司实际控制人吕新民、吕亚玮父子直接间接合计持有公司 46.40% 股份，合计控制 95.57% 表决权，处于绝对控股地位，此次分红大部分资金流入了实控人家族手中。

一边上市前分走近 6 亿现金，一边却向市场募集 20.57 亿元，这种操作也引来了市场对于 " 突击分红 " 的质疑。尽管公司表示本次募集资金不用于补充流动资金或偿还贷款，也不属于 " 清仓式分红 "，但在监管层重点关注上市前突击分红的背景下，这种财务安排难免引发市场猜测。

此外，实控人绝对控股带来的内控风险也被市场关注。目前吕氏父子合计控制公司超过 95% 的表决权，持股集中度极高，公司风险提示中也明确指出，若实控人利用控制地位对公司重大事项施加不当影响，可能损害中小股东合法权益。

上会稿显示，吕新民，1952 年出生，1971 年 3 月至 2009 年 6 月，历任曲阜汽配厂车间主任、生产科长、副厂长、厂长。2001 年 9 月后一直在天博智能任职。

吕亚玮，1979 年出生，2002 年 4 月至 2005 年 6 月，就职于曲阜市综合执法大队（现曲阜市综合行政执法局）；2005 年 7 月至 2019 年 4 月，就职于曲阜市招商局（现曲阜市投资促进服务中心）。2015 年 4 月后在天博智能任职。

吕新民、吕亚玮系天博投资及公司的实际控制人，吕新民、吕亚玮为父子关系。