【华通白银网 6 月 10 日讯】【盘面回顾】周二贵金属继续大幅下挫，受中东局势反复、流动性担忧、美国科技股调整以及对周三晚间美 CPI 超预期担忧等影响。最终 COMEX 黄金 2608 合约收报 4284.8 美元 / 盎司，-1.8%；COMEX 白银 2607 合约收报 65.46 美元 / 盎司，-4.56%。基金持仓看，昨日全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓减少 3.426 吨至 1016.495 吨；全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少 26.73 吨至 15034.75 吨。美联储货币政策预期方面，CME 美联储观察显示，美联储 6 月维持利率不变概率 98.2%，降息概率 1.8%；9 月较当前维持利率不变概率 60.3%，加息概率 38.5%。

中东地缘端，目前美伊局势处于 " 极限施压 " 与 " 外交突破 " 并存的危险时刻，美军于美东时间 6 月 9 日下午对伊朗实施了三轮 " 自卫性打击 " 空袭，用于回应伊朗于 6 月 8 日晚在霍尔木兹海峡上空击落美军一架 " 阿帕奇 " 武装直升机，机上两名飞行员获救。但各方仍未切断谈判渠道，美方坚称军事行动不会干扰核谈判进程。

本周美国数据方面主要关注周三晚美国 CPI 数据，事件上关注中东局势进展，周四欧央行利率决议，另美联储进入 6 月 18 日 FOMC 会议前一周的噤声期。

【交易逻辑】中期看，贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续需重点关注经济放缓信号对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证，将为中期金价上涨提供支撑，但短期可能会受到加息预期回升而有所承压。相反，如若中东地缘局势降温、油价回落，通胀压力得到有效缓和，那么美联储重新启动降息的关键环境将逐步形成，这也将利好黄金投资需求回流，推动金价上行。

【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。月度看，在中东局势反复、AI 股强劲、以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能。6 月还受到欧央行和日央行可能加息、以及 SpaceX 新股上市抽流动性等影响而承压。短期看，金银期货及 ETF 持仓皆低迷，短期仍偏弱。伦敦金已跌破 4400 关口，不排除进一步下探前低 4100 可能，阻力 4400；白银跌破 200 日均线 68 支撑，短线或进一步下探前低 60-61 区域。

【风险提示】风险上警惕中东局势反复以及美联储加息预期升温等。

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