6 月 9 日，曹操出行传出将全面转向 AI 原生科技平台，成立独立 AI 事业部，开出 " 千万年薪 " 招聘首席 AI 官。早盘股价一度涨超 10%，收盘报 31.8 港元，市值回到 186 亿港元左右。

早在今年 5 月，曹操出行港股被纳入港交所科技 100 指数，股价应声反弹。6 月初，股价大涨，涨幅分别为 15% 和 9%。6 月 2 日，股价最高值达 34.96 港元。

但拉长时间看，2025 年 8 月底之后，曹操出行股价曾连续下跌，累计跌幅超 65%，市值蒸发 385 亿港元，长期处于破发状态。

这次高调转向 AI，究竟是拐点，还是短期的资本叙事？为什么突然 " 全面 AI 化 "？

出行行业的玩法变了。前几年比的是补贴多、拓城快，烧钱换规模；现在资本市场看的是赚钱能力和现金流。与此同时，自动驾驶成了新战场——滴滴、Uber 在做，特斯拉、小鹏也在布局 Robotaxi。传统网约车增长空间越来越小，不用 AI 改造全链条，很可能被淘汰。

曹操出行并非 AI 小白。它自研的 " 曹操大脑 " 智能运营系统已在运力调度、订单匹配上用了多年，2025 年入选 " 中国 AI+ 应用 Top50"。去年下半年，Robotaxi 车队升级了低轨卫星通信，解决了信号盲区问题；今年 2 月上线 " 曹操智行 " 自动驾驶平台，在杭州投入上百台 Robotaxi，配套 3600 个上下车点。

3 月 27 日，曹操出行发布了上市以来的首份年报。财报显示，全年营收 201.9 亿元，同比增长 37.7%；月活用户 4130 万，增长 43.9%；月活司机 63.1 万，增长 35.4%。经营现金流净流入 3.78 亿元，同比提升 60.3%。

最引人注目的是：2025 年第四季度，公司上市以来首次实现单季度 " 经调整净利润 " 转正。但全年经营亏损仍有 6.14 亿元，归母净利润亏损为 6.35 亿元。公司整体还没走出亏损，" 经调整盈利 " 不等于真正的可持续盈利。

从跌 65% 到纳入科技指数，曹操出行 " 过山车 " 式的股价。但纳入指数带来的多是短期资金，股价能否稳住，还得看后续财报能否把 " 单季盈利 " 变成 " 全年盈利 "。6 月 8 日，中金公司维持 " 跑赢行业 " 评级，目标价 50 港元。机构看好的逻辑在于：智能化走得早、技术有落地、财务在改善、背靠吉利产业链。

客观地说，这场 AI 转型挑战不小：千万年薪招首席 AI 官、搭建团队、维持 Robotaxi 运营都是烧钱的活儿，2025 年已亏 6 个多亿，转型初期可能亏得更多。L4 级自动驾驶尚无一家公司实现大规模商业化，法规、安全、成本、公众接受度都是硬骨头。竞争对手滴滴、百度 Apollo、小鹏、特斯拉都在砸重金，曹操出行市场份额与头部玩家差距明显。

2026 年，曹操出行计划在国内外同步推进 Robotaxi 业务落地，部署更多运营车辆。但行业分析指出，Robotaxi 距离真正规模化商业化落地，仍有较长的路要走。

来源：星河商业观察