【原因分析】

Semi Analysis 最新报告表示英伟达推动的单端 800VDC 架构的大规模应用或将推迟。主要系 Rubin 仍可以使用 50VDC，800VDC 并非必需。但是 ± 400VDC 仍将按预期在 2026 年下半年推进，主要用于超大规模云厂商的内部 ASIC 部署。2026 年仍将是 HVDC 元年，Google、Meta 等海外 CSP 厂商一直推进 ± 400V 的方案，HVDC 趋势相对确定。

大摩发布报告表示 2026 年燃气轮机订单见顶，2030 年之后可能会供给过剩。此前市场就曾担忧内燃机、SOFC 等替代发电方式扩张挤占需求。但大摩仍维持对西门子的看多观点，且燃气轮机发电仍有明显优势，内燃机和 SOFC 等的需求来自于燃机需求的外溢，燃机扩产的关键在于上游零部件，目前仍处在较为紧缺的状态，故燃机扩产也未必可以很快释放出来。

【后市展望】

国内方面，国网明确加大电网投资力度，十五五期间电网投资有望保持稳步增长态势，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网 + 配网投资有望齐头并进，保持不错的增长态势。

海外方面，全球能源转型的持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，同时北美 AIDC 缺电仍在持续演绎。国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补缺口的主要供应方。

此外，Semi Anlysis 也表示并非抵制 800VDC，只是短期影响，批量出货或将在 2028 年之后，SST 仍是电网高压直接降压至 800VDC 的最高效的选择。

投资者可逢低、分批布局电网 ETF（561380），一键覆盖发电、输电、配电及用电环节等全产业链，中长期趋势依旧向好。截至 2026 年 6 月 9 日，电网设备占比约 60%（全面覆盖变压器、换流阀、开关等电网设备龙头），通信设备占比约 26%（涵盖线缆等电网建设必需品，受益于 AI 需求旺盛，通信线缆行业趋势向好，呈现供不应求态势）。

（风险提示：具体持仓可能随市场波动。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。）