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近期，美联储降息预期频频摇摆，全球资本市场随之震荡。市场关心的核心问题在于：政策拐点何时到来？在 " 东升西降 " 的宏观叙事下，投资者又该如何布局攻防主线？针对上述热点，新浪证券对话东北证券宏观首席分析师廖博，带来解读。直播详情 >>

当前美联储政策预期仍存不确定性，金价一度突破 4200 美元，白银价格持续走弱，主流机构更是集体看空黄金。针对市场关心的黄金利空是否已经出尽这一问题，廖博结合团队今年 2 月 28 日提出的黄金、原油、美元 " 三者难同跌 " 分析框架展开解读。

不过廖博强调，短期流动性扰动并未动摇黄金核心价值，其避险属性与中长期配置逻辑依旧稳固。数据显示，中国央行持续加大购金力度，2026 年月度购金规模从此前约 8 万盎司提升至二三十万盎司，央行购金行为也侧面印证黄金的配置需求。从实际利率、全球风险偏好等维度来看，黄金中长期配置机会并未消失。而白银投机属性更强，受短期资金流动影响更大，价格波动也更为明显。

对于原油全年走势，廖博判断布伦特原油价格中枢将维持在 85 至 90 美元区间。结合大类资产联动逻辑，黄金年内整体将以震荡行情为主，既无需过度悲观，也难走出单边趋势。他直言，2025 年黄金因美联储持续降息、市场担忧美债风险、美元遭抛售走出的行情，在 2026 年难以复刻，金价年内高点大概率已经出现。

针对投资者关注的黄金短期调整何时结束的问题，廖博结合资产框架与市场变量分析称，霍尔木兹海峡局势、美元指数走势、美联储官员表态转向，以及原油库存变化、国际地缘协商进展等，都将成为金价企稳回升的关键信号。从时间维度预判，9 至 10 月或是重要观察窗口，届时美联储票委表态有望逐步由鹰派转向鸽派，叠加原油进入传统旺季，或将带动金价迎来拐点。但黄金作为全球定价品种，受多方主体交易行为影响，短期拐点暂无绝对明确信号，建议投资者结合市场动态灵活判断。

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