今日煤炭板块有所回调，主因焦煤期货交割扰动与保供情绪升温，但我们认为煤炭基本面供需偏紧、煤价有进一步上涨的空间，煤炭行情或未完，回调或是布局时机。

# 焦煤期货扰动：

焦煤期货因 " 科技煤 " 交割问题引发市场担忧，焦煤期货连续下跌。" 科技煤 " 指将低价煤通过特定工艺进行加工，使其达到期货交割标准。这更多是事件性和情绪面的影响，不改变煤炭板块叙事逻辑。

# 保供情绪升温：

6 月 8 日陕西发布《关于做好 2026 年迎峰度夏能源保供工作的通知》，煤炭板块交易保供带来供给释放的预期。但旺季前要求增产保供是常规性政策表述，是在安全生产的前提下，对合法合规产能应产尽产，弹性非常有限。

# 煤价仍有空间：

最新秦皇岛 5500K 动力煤横盘在 863 元 / 吨，电厂库存仍在相对较低位置，夏季用电旺季逐步临近，进口煤与内贸煤价格仍然倒挂，厄尔尼诺影响下我国今年夏季全国大部气温可能较常年同期偏高，供需偏紧逻辑不改，动力煤价格仍有上涨动力与上涨空间。

# 回调或是布局时机：

5 月底以来煤价持续上涨，煤炭板块涨幅可观，在基本面叙事逻辑依然坚挺的情况下，我们认为事件性与情绪面带来的回调，反而是较好的布局时点。

# 科技板块波动加大，煤炭板块或迎基本面与资金面共振

煤炭板块高分红属性突出，截至 6 月 9 日中证煤炭指数股息率 4.41%，无风险收益率下行背景下，具备较强配置价值，对长期资金具备较强吸引力。

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