近日，徽酒集团股权再度登上拍卖平台，这家曾经一度风光的区域酒企，再次将茅小福的视线拉回它昔日的掌舵人林劲峰身上。

林劲峰今年 55 岁，中等身材，偏清瘦，眉毛浓、眼有神、鼻梁直、嘴唇薄，有人说这是典型潮汕商人的面相。

他常穿深色西装或中式立领，显得斯文、沉稳，略带书卷气。

这位靠着投资茅台一战成名的资本大佬，曾凭借精准的价值投资斩获百亿级收益，却将到手的财富尽数投入高炉家酒（徽酒集团），最终落得全盘亏损的结局，一场横跨十余年的白酒轮回，也道尽了投资与实业之间的天壤之别。

说起林劲峰，业内最先想到的便是他 " 茅台最牛股东 " 的身份。2003 年，他斥资 1200 万元拍下贵州茅台 100 万股法人股，彼时股价仅12 元左右。

这一笔布局，成为他投资生涯最亮眼的手笔。此后十二年间，他始终长期持有，历经茅台多次送转分红，股份数量持续增长。

2012 年三季度末，他持有 368.33 万股茅台，列第十大股东。

2015 年，林劲峰选择全线清仓，卖出均价约260 元/ 股，单笔套现金额高达 11.43 亿元。仅股价价差部分，账面利润就达到 11.31 亿元，投资回报超95 倍。

除去股价收益，2003 至 2015 年茅台持续稳定分红，综合测算下来，林劲峰累计分红收益约 0.5 亿至 0.8 亿元。算上分红，这笔初始仅千万级的投资，最终为他带来近 12 亿元总收益，净获利约 11.8 亿元，创造了资本市场里人人称羡的财富神话。

不少人感慨，若是当年他没有选择离场，持有至今，这笔股权的市值与分红叠加，价值将超过 50 亿元。

而在持股到茅台股价巅峰阶段，其茅台股权价值更是能达到百亿级别。

手握巨额收益的林劲峰，转身将目光投向白酒实业，在 2009 年正式入局安徽徽酒集团（双轮酒业，高炉家酒母公司）。

这公司曾经牛过，一句话说：2001 – 2004 年连续四年位居安徽白酒销量榜首，曾位列全国白酒企业销量第五。‌‌

最初，他以 3.09 亿元完成收购，2014 年又再度增资 3.09 亿元，仅股权层面的直接投入就达到 6.18 亿元。

不仅如此，接手企业后，他还垫付约 2 亿元历史隐性债务，可核实的硬性投入合计 8.18 亿元。

深耕徽酒的十五年里，林劲峰不断加码投入。据其本人公开表述，十五年间企业整体资金流出累计约 70 亿元，其中包含员工薪资、银行利息、厂区与文旅景区改造、常年市场营销费用等多项开支。高额投入之下，高炉家酒也曾一度谋求突破，却始终未能打开全新局面。

除了金钱，还有他的心血。甚至，他把自己的户口都从深圳签到了徽酒集团的所在地安徽省涡阳县高炉镇。

高炉家酒的历史底蕴很好、徽酒集团这个 IP 也很好；但是在古井贡酒、口子窖酒、迎驾贡酒等强敌环伺之下，高炉家酒的重新崛起之路充满了艰难。

2021 年高炉家品牌销售额为 4.039 亿元，实际亏损 4751 万元；到 2024 年，年销售额估计仅为两三亿元，员工人数从高峰时期的六七千人缩减至约 187 人，2023 年末还曾因资金困难、订单不足全员放假，出现员工讨薪事件。

这场长达十五年的实业布局最终走向落幕。2024 年 9 月，徽酒集团核心主体双轮酒业被法院裁定破产重整，林劲峰旗下盈信投资持有的股权彻底清零，过往所有投入尽数沉没，既没有拿到退出回款，也从未获得股东分红。

接手的股东叫国厚资产，也很有故事的公司，这里暂且不表。

从资本端赚得盆满钵满，到实业端颗粒无收，林劲峰上演了一出 " 酒上赚钱、酒上亏钱 " 的戏剧性转折。

纵观整个过程，林劲峰的经历极具警示意义。

资本市场价值投资，讲究顺势而为、长期持有，依托企业成长分享红利；而实体酒业经营，考验的是品牌运营、渠道建设、团队管理与市场博弈，重资产、长周期、风险密布。

同样身处白酒赛道，做投资与做实业，却是两套完全不同的逻辑。

如今徽酒股权再度拍卖，昔日故事再度被人提起。一代资本高手的浮沉，也成为白酒行业乃至整个商界的鲜活案例。被称为酱香财经第一人的茅小福总结说：

资本的红利来得迅猛，实业的深耕步履维艰，踏准风口易，守住基业难。

在茅台酒身上赚的十几亿，都亏在徽酒集团身上了。

理财有风险，投资需谨慎