6 月 11 日，背靠湖南省国资委、曾身为湖南首家科创板药企的南新制药，正式戴上了 "ST" 的帽子。股价复盘后迅速跌停，当日报收 5.98 元 / 股，下跌 20.05%。

财务造假虚增利润 157%，明星产品专利失效后深陷价格战，多次自救未果终被 " 红牌罚下 "，这家巅峰市值超 91 亿元的科创明星，彻底跌落神坛。

6 月 9 日，湖南证监局当日下发处罚告知书，查实南新制药通过两套违规操作虚增业绩、美化财报。

第一笔违规操作出自控股子公司广州南新，2023 年公司在客户完成退货后，未按行业规则冲减对应营收与利润，仅此一项就虚增营收 4435.88 万元、利润 908.77 万元。讽刺的是，这笔人造利润甚至超过了公司当期对外披露的利润总额。

第二笔违规则来自应收账款业务，广州南新又与部分客户分别签订《应收账款协议》，相关协议约定的现金折扣生效后，企业依旧未做账务冲减，再度虚增营收 2032.40 万元、利润 286.45 万元。

两笔造假行为叠加，南新制药 2023 年累计虚增营收 6468.28 万元、利润 1195.22 万元，虚增利润占当期披露利润总额的 157.11%。剥离所有造假修饰的数据，公司 2023 年主业根本没有盈利，全程处于亏损状态。

造假事实坐实后，监管罚单随即落地，对南新制药予以警告并罚款 500 万元，同时对时任总经理、财务总监、董事长开出个人重罚，企业与高管合计被罚 1150 万元。

其实早在 2025 年 4 月，南新制药就主动披露过财报差错，承认 2023 年部分收入确认不合规，将原本的盈利修正为千万级亏损。但监管调查证实，企业自主更正的内容只是冰山一角，实际造假体量远不止于此，经过官方追溯调整，公司 2023 年的亏损直接翻倍，达到 2126.71 万元。

谁也想不到，如今深陷合规危机、业绩持续崩盘的南新制药，曾经是风光无限的科创板明星企业。

公司 2006 年成立，依托国资背景加持，在 2020 年成功登陆科创板，上市首日股价近乎翻倍，市值冲高至 91.1 亿元，一度是湖南科创药企的标杆代表。

而它当年的高光业绩和超高市值，完全靠一款爆款药品撑起——帕拉米韦氯化钠注射液。这款适配全年龄段的抗流感创新药上市后热度暴涨，2020 年上市当年单品收入就突破 8 亿元，贡献了公司超七成营收，将企业业绩和市值推至巅峰。

然而这款核心爆款的关键化合物专利并不归属南新制药，且 2018 年新药监测期就已正式到期，行业专属保护窗口关闭。为守住仅剩的市场份额，南新制药只能靠降价求生，2023 年核心药品单价大幅下调 43.51%。到 2025 年，这款昔日爆款的营收直接腰斩，仅剩 8800 余万元，公司核心经营基本盘失守。

爆款单品失灵后，南新制药的业绩陷入泥潭。2021 年至 2025 年，公司连续五年亏损，金额分别为 1.63 亿元、0.77 亿元、0.21 亿元、3.47 亿元、1.37 亿元。颓势延续至 2026 年一季度，公司营收持续下滑，亏损幅度进一步扩大，经营压力较大。

主业持续疲软的情况下，南新制药也曾试图靠跨界收购自救。2025 年 8 月，公司计划斥资近 4.8 亿元现金收购医药相关资产，但彼时公司账面货币资金仅 4.39 亿元，这笔收购几乎要掏空企业全部家底。最终因交易核心条款无法达成一致，收购方案在一个多月后宣告终止，公司的自救尝试落空。

来源：星河商业观察