2024 年 7 月至 2026 年 6 月，东方甄选七名核心主播陆续离职：董宇辉于 2024 年 7 月出走，东方甄选以 7658 万元转让其控股的 " 与辉同行 " 股权，并让渡 1.3 亿元未分配利润；2025 年 6 月，美妆主播顿顿离职，同年双 11 独立直播单场破千万；2026 年 4 月 25 日，明明、天权、中灿、林林四人同日官宣离职；2026 年 6 月 10 日，志胜发布告别视频，确认已离任。原被粉丝合称的 "F4" 主播全员出走，初代主播几近清零。

数据显示，董宇辉离职后不到两年，东方甄选抖音主账号掉粉超 150 万；2026 财年上半年总 GMV 为 41 亿元，同比下滑 14.6%；抖音已付订单量由 5010 万单减至 4210 万单；新增付费会员仅 1.18 万人，不足去年同期 10.45 万人的 12%，续费率低于 50%。

2025 年 12 月，新东方 19 年老将孙进出任东方甄选执行总裁。其推行三项管理调整：实施军事化管理节奏、削减头部主播黄金时段曝光资源、下调主播分成比例。多位离职主播在告别文中提及管理变化带来的疏离感：明明称感受到 " 安静的隔离 "，天权表示 " 理想主义显得不合时宜 "，直播风格、办公氛围及公司理念均发生明显转变。

面对集体离职，俞敏洪在直播中公开致歉，承认 " 过度侧重制度管控，忽视团队人文关怀 "，承诺优化管理模式；但同步推进组织重构，将主播团队从 27 人扩至 60 人，以稀释个体流量依赖。财报电话会上，俞敏洪强调：" 如果东方甄选只是依赖于董宇辉一个人发展，这就不是一个正常的公司。" 孙进在供应商大会上明确公司定位转向 " 线上山姆 "，聚焦自营品牌、供应链与用户复购，而非传统 MCN 路径。

转型成效呈现结构性分化：2026 财年上半年营收 23.12 亿元，同比增长 5.7%；净利润 2.39 亿元，上年同期亏损 9650 万元，实现扭亏；毛利率升至 36.4%；经营现金流转正；自营产品 GMV 占比达 52.8%，首次反超第三方货品。但同期与辉同行表现强劲：2026 年 5 月抖音带货榜排名第二，销售额 5.33 亿元；东方甄选排名第六，约 3 – 4 亿元；近七日与辉同行销售额超 1 亿元，东方甄选为 5000 万– 7500 万元；前者涨粉 2.3 万，后者掉粉 5 万。

线下与即时零售布局同步提速：北京中关村首家线下体验店（400 平方米、1500 个 SKU、自营品超五成）试营业不到一个月客流超 7 万人次；上海、北京分别布设 10 个和 6 个前置仓；与京东物流合作覆盖 439 个 SKU；线上店铺已登陆京东、淘宝、美团；杭州新直播间筹建中，拟形成 " 北京 + 杭州 " 双中心格局。

券商观点分化：国海证券维持 " 买入 "，看好自营放量驱动盈利修复；国泰海通上调目标价至 30 港元；高盛认为 " 基本面仍然疲软 "；华兴资本下调目标价至 23 港元，指出 2026 年为过渡期，利润或持续承压。东方甄选正经历从 " 人 " 到 " 货 " 的系统性重构，核心主播流失与 GMV 下滑为转型代价，自营占比过半、渠道多元化与供应链投入为既定路径。

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