$XD 昊华科 ( SH600378 ) $   昊华科技产品线用途

一、高端氟材料（营收主力，2025 年约 99.4 亿元）

1. 制冷剂（氟碳化学品）

- 产能：总产能 9.25 万吨 / 年；HFCs 配额 5.82 万吨 / 年（国内前列）。

- 主要产品：R134a、R125、R32、R123（全球独家） 。

- 用途：汽车空调、家用 / 商用空调、工业制冷、聚氨酯发泡。

- 地位：三代制冷剂全球份额前三；R123 全球垄断；配额稀缺，2025 年价格大涨。

- 规划：维持配额优势，开发低 GWP 四代制冷剂。

2. PTFE（聚四氟乙烯）

- 产能：总产能 4.8 万吨 / 年；其中 M10 级高纯电子级 5000 吨 / 年（国内唯一）。

- 用途：

- 普通级：防腐、密封、不粘涂层；

- 电子级：AI 服务器 M10 高频 PCB 基材（低损耗 Df＜0.001）。

- 地位：国内龙头；高端电子级市占 **>90%**，打破杜邦 / 大金垄断，切入英伟达供应链。

- 规划：扩产高纯 PTFE，配套 GB200 超算液冷材料。

3. PVDF（聚偏氟乙烯）

- 产能：2.25 万吨 / 年（锂电级为主）。

- 用途：锂电池粘结剂、隔膜涂层、光伏背板、防腐涂料。

- 地位：国内锂电级 PVDF 第一梯队，绑定头部电池厂。

- 规划：新增锂电级产能，适配高镍 / 固态电池需求。

4. 电解液（锂电材料）

- 产能：25 万吨 / 年；六氟磷酸锂 9000 吨 / 年。

- 用途：动力电池、储能电池电解液。

- 地位：头部新能源车企核心供应商，客户占比 **>90%** 。

- 规划：扩产至 30 万吨 / 年，配套海外储能项目。

二、电子化学品（国产替代核心）

1. 六氟丁二烯（C4F6）

- 产能：现有 1200 吨 / 年（5N 电子级）；新增 200 吨 / 年（2027 年投产），总产能 1400 吨 / 年。

- 用途：7nm 及以下先进制程刻蚀气，3D NAND/HBM 存储关键材料，低 GWP（290）。

- 地位：全球市占 57%、国内 >90%，全球第一供应商。

2. 三氟化氮（NF3）

- 产能：5000 吨 / 年（全国前三）。

- 用途：半导体 / 面板清洗、沉积气。

- 地位：国内第二，替代海外（日企）。

- 规划：扩至 8000 吨 / 年，配套先进晶圆厂。

3. 六氟化钨（WF6）

- 产能：600 吨 / 年。

- 用途：半导体钨沉积（接触孔 / 金属层）。

- 地位：国内唯一量产，全球第二。

- 规划：2027 年扩至 1600 吨 / 年。

4. 六氟化硫（SF6，电子级）

- 产能：6000 吨 / 年（2026 年升级后）。

- 用途：半导体刻蚀、高压电气绝缘。

- 地位：国内最大电子级供应商。

三、高端制造化工材料（国产大飞机配套）

1. 航空轮胎

- 产能：10 万条 / 年。

- 用途：C919、ARJ21（C909）民航轮胎。

- 地位：国内唯一具备设计、试验、量产及翻新能力企业；C919 获适航认证。

2. 特种密封剂 / 型材

- 产能：配套产能，无公开数据。

- 用途：飞机舱门、机翼防火密封，轨道交通密封。

- 地位：C909 批量交付，进入中国商飞供应链。

四、碳减排工程技术（技术壁垒高）

- 核心业务：甲醇合成催化剂、变压吸附（PSA）、CO ₂捕集、氢能制备 。

- 地位：全球 PSA 三大供应商之一；国内碳捕集技术领先 。

- 规划：布局 CCUS、绿氢产业链。

五、核心产能与新增规划速览

- 六氟丁二烯：1200 → 1400 吨 / 年（+200，2027）

- 六氟化钨：600 → 1600 吨 / 年（+1000，2027）

- PTFE（高纯）：5000 吨 / 年，扩产中

- 制冷剂：9.25 万吨 / 年，配额锁定

- 电解液：25 → 30 万吨 / 年

六、核心竞争力总结

- 氟化工：配额 + 高端技术双壁垒，制冷剂 +PTFE+PVDF+ 电解液全产业链。

- 电子特气：六氟丁二烯全球垄断，三氟化氮 / 六氟化钨国产替代先锋。

- 高端材料：航空轮胎国产唯一，AI 级 PTFE 绑定英伟达。

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