来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

陕西莱特光电材料股份有限公司（以下简称 " 莱特光电 "）近日就上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函，对涉及的财务问题进行了专项回复。公司拟募集资金不超过 7.66 亿元，用于新材料生产研发基地建设、生产车间数智化升级改造、钙钛矿材料研发平台建设及补充流动资金。

募投项目效益测算谨慎合理

莱特光电在回复中详细披露了 " 蒲城莱特光电新材料生产研发基地建设项目生产车间 1、生产车间 3 和生产车间 4 项目 " 的效益测算情况。该项目预估达产年（T+6）实现外销营业收入 20,365.52 万元，税后内部收益率为 23.45%，税后静态投资回收期为 6.21 年。项目整体达产年营业收入预计为 72,401.41 万元，其中募投产品外销（OLED 中间体、医药中间体和钙钛矿材料）占 20,365.52 万元，募投产品自用（OLED 升华前材料）占 52,035.89 万元。

据披露，该项目达产年净利润预计为 15,960.66 万元。公司表示，效益测算中的产品单价、销量、毛利率等关键指标均基于谨慎性原则确定。例如，OLED 中间体预计投产年销售单价为 2.01 万元 / 千克，低于 2025 年 1-9 月公司同型号产品平均单价 2.16 万元 / 千克；医药中间体预计投产年销售单价为 0.38 万元 / 千克，亦低于 2025 年 1-9 月同型号产品平均单价 0.39 万元 / 千克。

投资明细与同行业可比

公司本次募投项目总投资金额为 55,750.76 万元，拟使用募集资金 69,800.00 万元（含补充流动资金 17,322.02 万元）。其中，" 蒲城莱特光电新材料生产研发基地建设项目 " 总投资 52,166.07 万元，拟使用募集资金 49,077.98 万元，主要包括建筑工程费用 10,726.47 万元、设备及软件购置费用 24,429.70 万元、安装工程费 11,000.00 万元等。

与同行业可比公司相比，莱特光电本次募投项目的设备及软件购置费用占投资总额的 46.83%，与瑞联新材（45.12%）、九目化学（37.08%）、濮阳惠成（41.91%）等公司的同类项目平均值（44.65%）基本一致，不存在显著差异。公司核心生产设备反应釜的单位投资成本为 0.008 万元 / 升，与已建成车间的单位投资成本持平。

融资规模合理性分析

结合公司货币资金及交易性金融资产余额、资产负债率、未来资金需求等情况，莱特光电测算未来三年（2026 年 -2028 年）资金缺口为 84,210.02 万元。截至 2025 年末，公司可自由支配资金余额为 71,037.57 万元，未来三年经营活动现金流量净额预计为 112,784.89 万元，而未来主要投资项目资金需求达 184,520.98 万元。

公司表示，本次拟募集资金 69,800.00 万元小于资金缺口，具有合理性。若全部采用银行借款等债务融资方式，公司资产负债率将从 14.78% 大幅增至 31.71%，高于同行业平均水平（19.75%），将增加偿债风险。通过可转债融资，可在维持资本结构稳健的前提下满足资金需求。

非资本性支出占比符合规定

本次募集资金中，非资本性支出金额为 19,892.59 万元，占募集资金总额的比例为 28.50%，未超过 30% 的监管要求。其中，预备费用 2,377.27 万元，铺底流动资金 193.30 万元，补充流动资金 17,322.02 万元。公司同时明确，本次募集资金不包含董事会前已投入资金，不存在置换董事会前投入的情形。

业绩增长与毛利率变动原因

莱特光电 2024 年和 2025 年营业收入分别增长 56.90% 和 17.05%，扣非归母净利润分别增长 162.84% 和 39.50%。业绩增长主要得益于 OLED 终端材料销量增加，特别是 Red Prime 材料、Green Host 材料和 Red Host 材料的持续量产供应。

报告期内，公司综合毛利率分别为 57.55%、67.08% 和 73.01%，呈现持续增长趋势。主要原因是 OLED 终端材料占收入比重不断提升（从 82.63% 增至 93.01%），且其毛利率从 70.46% 提升至 79.69%，规模效应和降本增效措施有效降低了单位成本。

存货跌价准备计提充分

截至 2025 年末，公司存货跌价准备余额为 2,174.34 万元，计提比例为 13.06%，高于同行业可比上市公司平均值（9.34%）。公司存货结构合理，1 年以内存货占比 82.57%，期后销售及结转比例 51.30%。对于库龄超过 1 年的存货，公司根据可变现净值情况计提跌价准备，其中库存商品 1 年以上跌价计提比例达 82.34%，整体计提充分。

客户集中与年降条款影响

报告期内，公司对第一大客户京东方的销售收入占比分别为 75.12%、75.56% 和 85.56%。公司表示，与京东方的合作具有稳定性和可持续性，Red Prime 材料自 2017 年量产后持续迭代供应，Green Host 材料和 Red Host 材料也已实现放量。针对框架协议中的年降条款，公司通过持续推出新产品、优化成本结构等方式对冲价格下降影响，报告期内对京东方销售的 OLED 终端材料均价保持稳定。

截至 2026 年 3 月 31 日，公司财务性投资金额为 13,535.10 万元，占归母净资产比例为 6.94%，主要包括对西安奕材和鑫跃微半导体的投资。公司已将上述投资认定为财务性投资，并在本次募集资金总额中扣除 6,800 万元。

中汇会计师事务所对上述事项进行了核查，认为莱特光电本次募投项目效益测算谨慎合理，投资明细与同行业可比项目不存在显著差异，融资规模具有合理性，相关财务处理符合监管要求。

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