文 / 杨雪健  

有了 AI 云计算新叙事后，独立边缘云计算服务商派欧云，决定再次冲击港交所上市。

2026 年 6 月 10 日，派欧云（PPIO）的境外主体派想未来集团（PPLabs Technology Limited）正式向香港交易所主板递交 IPO 招股书，重启港股上市进程。2026 年 5 月，PPLabs 刚刚完成 B-2 轮优先股融资，规模约为 3520 万美元。

这也是该公司继 2025 年 6 月 20 日首次递表失效后，第二次冲击港交所上市舞台。本次上市由工银国际、申万宏源香港担任联席保荐人，安永为审计机构。

AI 新周期，再冲港股

派欧云曾于 2025 年 6 月 20 日首次向港交所递交招股书，不过受证监会境外备案问询、港交所多轮财务与业务核查叠加行业 IPO 审核排期影响，未能在递表后 6 个月窗口期内完成聆讯，招股书于 2025 年 12 月程序性自动失效。

不过公司上市的脚步并未停下，经过近一年业务增长、材料梳理与数据更新后，在 2026 年 6 月 10 日再度递表冲击港交所。

从最新的招股书可见，经过一年时间，公司的核心业务架构已形成 IaaS 全球算力网络、MaaS 模型服务、AI 智能体基础设施。进入 AI 时代，派欧云核心定位非常明确，就是要 "为 AI 时代打造云基础设施"。

招股书显示，PPLabs 在 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 3.58 亿元、5.58 亿元、7.7 亿元；毛利分别为 6352 万元、6885 万元、7204 万元；毛利率分别为 17.7%、12.3%、9.4%。值得一提的是，2025 年来自边缘云计算服务收入为 6.51 亿，占比为 84.5%；来自 AI 云计算服务收入为 1.19 亿，占比为 15.5%，而 2024 年这块业务收入仅为 1039 万，一年时间增长超过 10 倍。

一个更体现新业务增长力的数字是，进入 2026 年 4 月，派欧云日均 Token 消耗量已达到 10280 亿次。截至 2025 年 12 月 31 日，派欧云算力网络覆盖全球 1340 余个县市，布局 4600 余个计算节点。截至 2026 年 4 月 30 日，其平台累计注册开发者数量突破 57.4 万人。

在一切皆可 AI 的周期里，边缘云计算公司也迎来更大的发展机遇。

放眼国内边缘计算市场梯队，华为、三大运营商、阿里云等综合巨头占据市场主导；在独立边缘云服务商赛道中，白山云科技凭借多年 CDN、边缘安全积淀，整体营收连续三年突破 20 亿元，处于领先地位；而派欧云另辟赛道，聚焦分布式算力调度与 AI 推理服务。

有意思的是，白山云早在 2023 年 12 月就已首次递表港交所，次年 6 月招股书失效，2025 年 10 月启动二次递表，目前上市审核仍在进行。从资本市场推进进程看，白山云早于派欧云，未来两家公司谁能够成为港股 " 独立边缘云第一股 "，仍有悬念。

"PPIO 不生产或者不用制造更多的算力，我们会去跟今天已有的算力提供方对接，把他们的闲置算力和未充分使用的算力融合进来。" 派欧云联合创始人兼 CEO 姚欣曾表示。这套做法，正是利用公司分布式算力优势，把分散的 GPU 资源、边缘节点和网络能力，通过统一调度平台变成可用的 AI 云服务。

在 Token 消耗量几何级上涨，算力成本将成为 AI 行业发展阻碍的时候，也将考验产业链降本提效的能力。

姚欣是国内知名的连续创业者，早在 2004 年，姚欣便创办视频平台 PPTV，比 YouTube 还早 1 年，同期还有优酷、土豆、暴风以及乐视等互联网视频网站互相争锋。在 2014 年出售 PPTV 后，姚欣逐渐淡出公众视线，主要角色一度转变为投资人。在 2018 年和原 PPTV 首席架构师王闻宇创业成立派欧云时，就获得了百川智能创始人王小川、前微软 Azure 中国总裁申元庆等人天使投资。派欧云 2021 年 3 月完成天使轮融资，投后估值达到 4600 万美元。

从视频平台到边缘云计算公司，姚欣也在 AI 时代冲刺自己的第一个 IPO。

值得一提的是，对于 AI 行业的发展，姚欣认为 AI 使用成本过高将限制大规模普及。因此，派欧云的努力方向之一就是，在全球 Token 消耗量呈指数级增长的背景下，能否用创新的技术架构实现成本的大幅下降，这或将决定整个 AI 产业能否真正迎来普及之年。

边缘计算市场进入爆发期

一组数字可以看出国内边缘计算市场增长的势头有多强劲。

2025 年中国边缘计算市场规模突破 1800 亿元，同比增幅达 42.3%，行业 2025 至 2028 年复合增长率有望超过 35%。

实际上，在数字经济与 AI 算力需求爆发的双向驱动下，边缘计算将成为核心算力基础设施已是行业共识，从政策到资本市场，都在推动这一市场进入商业化爆发期。

政策层面，国家已将边缘计算纳入算力基础设施高质量发展布局。工信部 2026 年 6 月最新发布的《" 人工智能 + 信息通信 " 创新发展实施意见（2026 — 2028 年）》通知中提到，构建 " 枢纽—区域—边缘 " 三级节点协同的算力设施体系，加快算力大通道建设，支撑人工智能和信息通信融合创新。

资本市场层面，2026 年以来资本集中加注边缘算力赛道：辛米尔、共绩科技、端脑科技、派欧云、智星空间等多家企业落地亿元级单轮融资；同时，头部企业股改、上市筹备全面提速，比如派欧云二次递表港交所，阶跃星辰完成股改冲刺 Pre-IPO，曦华科技再度递交港股申请，爱芯元智年初成功挂牌。

业内预测，2026 年将有多家边缘计算企业登陆港股、A 股，至 2027 年国内边缘计算上市企业数量有望突破 15 家，资本市场的助力将进一步推动行业技术迭代与市场扩张。

《节点 AI》观察认为，边缘计算赛道之所以受到追捧，因其与最火热的科技领域实时场景深度关联，比如自动驾驶、工业质检、实时医疗、视频直播等。随着轻量化 AI 模型、低功耗边缘芯片成为技术研发焦点，算法与硬件协同优化，更是进一步释放了边缘计算的应用爆发力。

粗略统计，目前国内边缘计算相关企业数量已超 1200 家，尤其在京津冀、长三角、粤港澳大湾区汇聚绝大多数头部算力与边缘计算企业。此番再度冲击港交所的派欧云，正是在上海张江创立、发展起来的。

《节点 AI》认为，展望未来 5-10 年，边缘计算发展将迎来三大技术利好。

第一，市场规模持续扩大。机构预测 2026 年国内边缘计算市场规模将突破 2600 亿元，随着 AI 进入 Agent 时代、自动驾驶、工业互联网等新场景不断落地，行业增长周期将持续拉长。

第二，商业模式将 " 从烧钱走向造血 "。行业将从单一项目制交付模式，向算力订阅、按次计费、标准化 SaaS 服务转型，逐步构建稳定的现金流体系，实现从 " 烧钱扩规模 " 到 " 技术变现、价值造血 " 的转变。

第三，技术融合迎来深度绑定。业内共识是，边缘计算将与 5G-A、6G 预研、数字孪生、大模型深度绑定，跨平台兼容、算力智能调度等技术不断迭代，行业技术标准逐步统一。同时，AI Agent 的边缘基础设施将成为行业新增长点，这也与派欧云等企业的布局方向高度契合。

不过，边缘计算行业企业上市，也仍难逃盈利指标的审视。《节点 AI》梳理招股书发现，PPLabs2023 年、2024 年、2025 年同期净亏损分别为 1.89 亿元、2.94 亿元、2.23 亿元。同时，2024 年，公司 AI 云计算服务毛利率为 -95.1%；2025 年为 -10.7%。

好的方面是，AI 云计算的毛利率改善幅度非常明显，体现出强劲的发展动力。

最后

当 AI 云业务收入以一年 10 倍的速度增长后，再度递表的派欧云已打开了新的增长空间。对于边缘计算行业而言，派欧云此次递表，以及后续 IPO 进展，也将给产业链带来更积极的影响。

总而言之，在 AI Agent 时代，在低时延、带宽成本都将变得更敏感的趋势中，边缘计算在调度资源效率方面的优势将成为其不可替代的价值。在 AI 算力基础设施的建设浪潮中，其角色也将从 " 边缘 " 站到核心。

招股书写道，本次 IPO 募资将主要用于提升分布式云计算服务的技术能力、升级 AI 云计算服务、海外市场扩张，以及战略投资收购等方向。

有边缘云负责打底，有 AI 云计算负责增长，派欧云能否讲好 " 独立 AI 算力服务商 " 的新故事，值得关注。