出品 | 读商时代
责编 | 李晓燕
6 月 10 日，灵康药业发布公告称，公司董事会秘书兼副总经理隋国平因个人原因辞职，辞职申请自送达董事会之日起生效，离任后不再担任公司任何职务。随后，公司宣布由董事长兼总经理陶灵萍代为履行董事会秘书职责，直至聘任新的董事会秘书。至此，陶灵萍集董事长、总经理和代行董事会秘书三项核心职务于一身，形成 " 三职合一 " 的管理格局。
在上市药企中，这样高度集中的管理架构并不常见。
财报显示，2024 年和 2025 年，灵康药业分别亏损 1.31 亿元和 1.93 亿元，连续下滑的业绩一度让市场对公司的成长逻辑产生质疑。不过，进入 2026 年后，公司经营数据开始释放积极信号。一季度实现营业收入 8653.59 万元，同比增长 72.65%；归母净利润 295.59 万元，同比实现扭亏为盈。
对于一家长期依赖注射剂业务的传统药企来说，这样的变化并非偶然，而是产品结构调整逐渐见效的结果。
目前支撑灵康药业增长的核心力量，主要来自两个方向：一个是拥有独家竞争优势的注射用石杉碱甲，另一个则是搭上国家集采快车的注射用拉氧头孢钠。
其中，注射用石杉碱甲堪称灵康药业最具含金量的产品。作为国内独家剂型品种，该产品主要用于改善良性记忆障碍、阿尔茨海默症以及脑器质性记忆障碍，同时也可用于重症肌无力治疗。凭借独家生产资质和长期市场积累，灵康药业长期占据国内石杉碱甲制剂市场领先地位。2023 年销售额突破亿元大关，2024 年前三季度销售额超过 5000 万元，同比增长 155%。但 2025 年因政策预期落空该药品收入下滑 36% 至 0.904 亿元。在 6 月 10 日举行的 2025 年度股东大会上，陶灵萍提出，2026 年，公司核心战略之一便是推进其国家医保准入申报。
如果说石杉碱甲代表着盈利能力，那么注射用拉氧头孢钠则承担着公司扩大规模的重任。
2024 年，灵康药业的注射用拉氧头孢钠成功中标第十批国家药品集中采购，中选价格为 8.20 元 / 瓶。年报显示，2025 年，该款药品销量 289.63 万瓶，同比增长 648%，销售额超 2 亿元。
除了两大核心产品之外，公司传统业务仍然保持着一定韧性。目前灵康药业已形成独家品种贡献利润，集采品种贡献增量，传统产品维持基本盘的格局。
而这一转型路径，离不开陶灵萍的持续推动。
公开资料显示，出生于 1970 年的陶灵萍拥有硕士学历和高级经济师职称，目前仍在攻读清华大学 DBA 项目。自 2003 年灵康药业成立以来，她先后担任副董事长、董事长和总经理等职务，深度参与公司战略制定和经营管理。作为持股比例约 58% 的实际控制人，陶灵萍不仅掌握公司控制权，也始终是灵康药业最核心的决策者。过去二十多年间，公司从区域药企成长为 A 股上市公司，其发展轨迹几乎与陶灵萍个人经历高度重合。
此次陶灵萍代行董事会秘书职责，也被外界视为公司强化执行效率的重要举措。
当前医药行业正处于快速变化周期。国家集采、医保谈判、药品监管等政策频繁调整，企业决策速度往往直接影响市场机会获取能力。董事长负责战略方向，总经理负责经营执行，董秘负责资本市场沟通，三项职能集中于同一决策主体，能够有效缩短决策链条，提高组织效率。
不过，效率的另一面往往是治理挑战。证监会发布的《上市公司董事会秘书监管规则》已于 5 月 24 日正式施行。《监管规则》明确要求董事会秘书不得兼任经理、分管经营业务的副经理、财务负责人，并设立了至 2027 年 12 月 31 日的过渡期。
一边是独家品种带来的稀缺性优势，一边是集采中标打开的增长空间；一边是业绩触底后的修复预期，一边则是治理结构面临的新考验。对于曾因关联方资金占用和信息披露问题受到监管关注的灵康药业而言，未来如何平衡效率与治理，将成为外界观察的重点。
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