股东愿与极智嘉共享长期发展红利。

本文为 IPO 早知道原创

作者｜Stone Jin

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极智嘉（2590.HK）上市一周年解禁期将至，「IPO 早知道」从知情人士处了解，极智嘉主要股东现阶段不急于减持，以实际行动传递对公司长期发展前景的坚定信心。

股东表示看好全球智慧物流市场的结构性增长机遇，特别是机器人在仓储场景的巨大市场空间，也认可极智嘉在 AMR 领域的技术壁垒与商业化落地能力，并对极智嘉在具身智能方向的布局、技术储备与场景拓展潜力充满信心，愿与极智嘉共享长期发展红利。

事实上，物流仓储是具身智能当前最被看好的落地场景，因其任务边界清晰、SKU 极度多样、抓取与搬运需求高频发生，且真实业务每天产生海量可验证的物理交互数据，能够持续反哺模型迭代。这一判断正获得头部资本方的集体认同。

在政策方面。国家数据局日前正式印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，明确提出到 2028 年底建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景，这也是国家层面首次对数据赋能人工智能发展作出系统性部署。值得注意的是，《实施方案》将具身智能纳入创新领域重点支持方向，与机器人产业发展形成直接共振。

事实上，极智嘉自成立之日起便深耕仓储物流机器人领域，在全球拥有大规模的真实商业落地和成熟的运营闭环，其场景深度与数据积累与行业前沿判断高度契合，构成了在具身智能方向的独特先发优势。

中金在早前的研报中就曾指出，与其认为极智嘉是一家机器人产品与解决方案公司，其更认为极智嘉已成为具备 Al+ 场景化能力的综合智能体。换言之，鉴于极智嘉布局 AI 智慧仓储行业具有场景领先落地、格局清晰特征，其 PS 估值应介于工业与人形机器人之间，而不应该以传统工业机器人的视角来看待极智嘉。

德银近日发布的研报亦认为，极智嘉现价相当于 2026 年预测市销率（P/S）不到 4 倍，是香港股市中估值最吸引的机器人公司之一，大多数机器人同业的估值为 13 倍或更高。

何况，极智嘉的商业化进展长期处于中国机器人企业前列—— 2025 年，极智嘉全年营收 31.71 亿元，同比增长 31.6%；毛利 11.25 亿元，同比增长 34.4%，毛利率则进一步提升至 35.5%。

同时，2025 年极智嘉经调整净利润为 4382 万元，全年经营活动现金流量净额也突破性转正至 8566 万元，充沛稳健的正向现金流，为全球业务扩张与研发创新加码提供了坚实的资金保障，持续夯实长期发展根基。

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