专题：聚焦美股 2026 年第一季度财报

巨额资本开支凸显人工智能热潮背后高昂投入成本

甲骨文重申，2027 财年营收目标 900 亿美元。

云计算与软件巨头甲骨文盘前股价走低。公司当期利润、总营收双双上涨，但大规模基建扩张带来的高额资本开支引发市场担忧。

甲骨文公布，刚结束的完整财年资本开支达 557 亿美元，较分析师预期高出约 50 亿美元。公司首席财务官希拉里・马克森透露，预计 2027 财年资本开支净现金投入将达到 700 亿美元左右。

周四美股盘前，甲骨文股价大跌 7%。

如此庞大的资金投入，直观反映出人工智能行业扩张的巨额成本压力。

据报道，甲骨文去年一跃成为 AI 赛道热门厂商，拿下数千亿美元人工智能相关业务订单，其中包含与 OpenAI 签订的五年约 3000 亿美元算力采购大单。

但如今投资者开始质疑，各大科技巨头能否长期维持如此高额的 AI 资本投入。

甲骨文坦言，扩建数据中心所需的海量融资，将会持续挤压公司利润率。

公司联席首席执行官克莱・马古尔克在分析师电话会议上表示，周三披露的财报显示云业务营收同比大涨 47%，至 99 亿美元，市场对 AI 算力需求十分旺盛。

"AI 基础设施赛道体量，让传统云基础设施市场相形见绌。各类数据都表明，该赛道年度市场规模可达数万亿美元。" 马古尔克称。

首席财务官马克森表示：" 基建投资短期会压制云基础设施业务的毛利率，但随着旗下数据中心合同收入逐步全额落地，基础设施板块利润率有望快速修复。"

同时甲骨文表示，后续扩建数据中心所需的融资规模有望缩减：越来越多客户选择预付显卡算力费用，或是自行提供硬件设备。

除此前已公布的 200 亿美元场内股权增发计划外，甲骨文预计本财年还将通过债权、股权渠道再融资约 200 亿美元。

财报数据显示，公司第四财季净利润 43 亿美元，去年同期为 34 亿美元；季度总营收 192 亿美元，同比增长 21%，高于市场预期的 191 亿美元。传统软件业务营收 68 亿美元，同比下滑 2%，公司称下滑原因是企业客户将本地部署软件逐步迁移至云端。