SpaceX 正式登陆纳斯达克，股票代码为 SPCX。在这场备受瞩目的首次公开募股（IPO）中，初始发行价定为每股 135 美元。此次 IPO 计划筹集 750 亿美元，若成功完成，将成为历史上规模最大的公开募股。

这次上市具有多重历史意义。由于埃隆 · 马斯克预计将掌握公司 85% 的投票权，市场普遍预期他有望成为世界首位身家万亿美元的企业家。然而，由于市场对此次 IPO 的需求量超过可用股份四倍，散户投资者实际买入难度极大，最终支付价格可能远高于发行价。

高估值背后的业务底气与隐忧

市场的狂热源于对 SpaceX 行业地位的认可。该公司目前承担了美国约 82% 的太空发射任务，占据全球近一半的商业航天市场份额。其卫星互联网业务 Starlink 已成为高利润现金牛，全球订阅用户数已突破 1000 万大关。

今年早些时候，马斯克将旗下 AI 公司 xAI（拥有 X.com）与 SpaceX 合并，推动后者估值达到 1.25 万亿美元的历史高位。这意味着投资者将以极高溢价入场。早在 5 月提交的 S-1 招股说明书中，SpaceX 阐述了包括火星殖民、建设轨道数据中心以支持 AI 能力在内的宏伟蓝图，但这些计划大多仍显遥远。

巨额亏损与关联交易风险

高光时刻背后，财务数据并不乐观。SpaceX 目前处于巨额亏损状态：2025 年亏损额约为 49 亿美元，2026 年第一季度又因大规模 AI 数据中心建设烧掉数十亿美元。按当前资金消耗速度，此次 IPO 筹集的 750 亿美元可能在 2.5 年内耗尽。

S-1 文件还详细披露了马斯克通过自我交易牟利的潜在风险。特斯拉持有 SpaceX 近 1900 万股 A 类普通股，占比不足 1%。此外，SpaceX 向特斯拉购买 Cybertruck 和 Megapack 产品，并向 " 无聊公司 " 租赁办公空间。文件明确将马斯克列为风险因素，指出其旗下其他公司可能与 SpaceX 争夺宝贵的供应链资源。

即便不直接购买股票，投资者也可能间接持有 SpaceX。根据纳斯达克修改后的规则，大型公司在上市仅 15 个交易日后即可纳入纳斯达克 100 指数，无需等待年度调整。这意味着热门 ETF 很可能在上市后不久被迫买入数十亿美元的 SpaceX 股票。

【星途科讯 图文丨顾聿衡】