转自：中国经营网

中经记者 陈佳岚 广州报道

6 月 9 日晚间，歌尔股份（002241.SZ）发布公告称，将联合宁波舜宇奥来技术有限公司（以下简称 " 宁波舜宇奥来 "）共同向歌尔光学增资 10 亿元，双方各出资 5 亿元。增资完成后，歌尔光学注册资本将增至约 19.3 亿元，歌尔股份的持股比例进一步提升至 39.67%，继续稳坐第一大股东。而宁波舜宇奥来持股比例从 31.12% 增至 33.27%，仍是第二大股东。

《中国经营报》记者留意到，这是继 2025 年 9 月双方各出资 2 亿元增资后，两家产业链巨头时隔不到一年再度联手加码光学赛道，单次增资规模较上一轮提升 150%，合作力度显著加大。

歌尔股份方面对记者表示，歌尔股份作为歌尔光学的第一大股东，本次对歌尔光学增资，以支持歌尔光学在微纳光学元件、XR 光学镜片及模组、投影光机、车载光学等领域内进一步加强拓展，不断夯实其在精密光学领域内的核心竞争力。

不过，对二级市场而言，本次利好并未引发股价大幅异动。公告发布次日，歌尔股份跌 4.49%，舜宇光学（02382.HK）跌 3.78%，两只个股均跟随消费电子板块出现明显回调，整体市场反应偏平淡。

歌尔股份联手宁波奥来再增资

歌尔光学成立于 2012 年，最早为歌尔股份旗下核心光学业务板块。专注 AR/VR/MR、智能投影及汽车电子光学元件研发制造，是全球 XR 光学核心供应商。

宁波舜宇奥来是全球光学龙头舜宇光学科技（集团）有限公司（2382.HK）旗下核心子公司，专注 AR 眼镜半导体光学领域，深耕光波导、超表面器件等微纳光学技术。

2025 年 9 月 12 日，歌尔股份发布公告，由控股子公司歌尔光学通过向交易对方增发价值约 5.3 亿元的新股来换取对方手中价值约 19.03 亿元的上海奥来（舜宇旗下两家从事微纳光学业务的子公司）的 100% 股权。借此交易，歌尔光学可以获得舜宇光学在 AR 眼镜核心部件 " 光波导 " 领域的成熟量产产线和技术团队。

交易完成后，歌尔股份对歌尔光学的持股比例从 56.6560% 降至 37.7707%，仍为歌尔光学第一大股东，但歌尔光学不再纳入歌尔股份的合并报表范围，会计核算从成本法变为权益法。

随后，歌尔股份及宁波舜宇奥来分别向歌尔光学增资人民币 2 亿元以认购歌尔光学新增注册资本 5564.06 万元（合计新增注册资本 11128.12 万元）。增资完成后，歌尔股份对歌尔光学的持股比例从 37.7707% 升至 38.5713%。与此同时，宁波舜宇奥来对歌尔光学的持股比例增至 31.3093%，宁波舜宇奥来及其员工持股平台合计持股约 34.7359%，成为第二大股东。

歌尔股份曾解释，该合作可以促成歌尔光学和上海奥来实现优势互补，增强歌尔光学的核心竞争力，进一步巩固其在光波导等晶圆级微纳光学器件领域内的竞争优势。

2026 年 6 月 11 日，歌尔股份方面向记者表示，关于宁波舜宇奥来与歌尔光学的合作，相关交易已于 2025 年 12 月完成交割，双方的合并整合工作也按计划顺利进行。目前，双方协同打造的国内首条 12 英寸晶圆光刻刻蚀量产线已建成投产，采用 DUV 光刻 + 刻蚀工艺，在产能、光学性能、产品一致性与可靠性方面实现了行业领先。

记者留意到，本次增资计划，也意味着，歌尔股份对歌尔光学持股比例逐步回升至 39.67%，仍为第一大股东。而宁波舜宇奥来持股比例从 31.12% 增至 33.27%，依然居第二大股东。

对于这次增资，品牌 IP 营销专家、广州思益得首席策略官陈彦颐在接受记者采访时表示，歌尔股份与宁波舜宇奥来再联手，本质是 XR 光学赛道 " 头部卡位战 " 的升级。释放的信号很明确：双方对 AI 眼镜、AR/MR 光学器件的规模化爆发有高度共识，且愿意用真金白银提前押注产能和技术壁垒。

目前，歌尔光学在 XR 光学元件市场的主要竞争对手包括蓝特光学、水晶光电、欧菲光、苏大维格、永新光学等。陈彦颐认为，通过持续的资本运作和技术整合，歌尔光学正在从 " 元件供应商 " 向 " 光学解决方案平台 " 升级，竞争维度已经与以往不同。此次联手增资对行业最直接的影响或是 " 马太效应 " 加剧，资本和产能向头部集中，中小光学元件厂商的生存空间可能会被进一步挤压。

歌尔光学目前尚未盈利

当前，全球 AR/VR 光学显示模组市场正加速增长，QYResearch 数据显示，2025 年全球市场规模约 14.21 亿美元，预计 2026 — 2032 年复合增长率将达 18.6%。其中，智能眼镜赛道更是呈现出 " 百镜大战 " 的竞争态势。Meta 已发布首款带显示屏的 AI 眼镜，小米推出 AI 眼镜新品，谷歌也携 "Android XR+Gemini" 重返 XR 战场。

多份券商研报均认为，消费电子行业 " 品牌商主导 " 的传统价值分配格局正在改变，核心光学材料、光波导设计与制造企业的话语权明显提升。

然而，不可否认的是，当下，AR 消费级爆发仍需培育周期，蓝特光学也判断，" 从产业需求来看，AR 市场仍处于早期阶段 "。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对记者分析，当前消费级 AR 远未到规模化普及阶段，硬件指标是普及 " 最后一公里 "。显示亮度不足、整机重量超标、电池续航过短三大硬件短板，直接导致用户佩戴体验差，是当下最紧迫的制约。内容生态属于后置需求，只有硬件实现轻量化、长续航、高清显示，用户使用意愿提升，海量内容才会自然跟进，内容并非现阶段核心卡点。

回到公司层面，资本持续输血背后，从财务数据来看，歌尔光学目前尚未实现盈利。

梳理歌尔股份的公告可以了解到，2024 年全年歌尔光学营收 11.62 亿元，净亏损约 2.4 亿元；2025 年，歌尔光学营业收入进一步增长至 16.81 亿元，然而净亏损却扩大至 7.03 亿元；2026 年第一季度，歌尔光学实现营业收入 5.39 亿元，单季度净利润亏损 0.94 亿元， 亏损额较 2025 年单季度平均水平有所收敛，但尚未实现扭亏。截至 2026 年 3 月末，歌尔光学资产总额约 68.30 亿元，净资产 21.15 亿元。

持续亏损的背后，是歌尔光学在精密光学、XR 光学模组等前沿领域的持续高投入，叠加行业整体市场尚未进入大规模爆发的周期特征。

不过，歌尔股份在公告中明确表示，本次增资将有利于改善歌尔光学的财务运营状况，支持歌尔光学积极把握 AI 时代精密光学行业发展的新契机，在微纳光学元件、XR 光学镜片及模组、投影光机、车载光学等领域进一步加强拓展。

也有产业链人士亦向记者表示，连续向一家亏损公司注入大额现金，这在财务上并非 " 最优解 "。但其战略意图明显，希望在 XR 赛道商业化前夕抢先卡位。

值得注意的是，随着谷歌与 XREAL 合作，三星以及美国软件厂商 Snap 今年都将陆续在终端市场推出各自的产品。明年及后年，谷歌、苹果的产品，以及 Meta 面向消费者需求的第二代新装置，也会相继进入市场，AR 产品市场前景被赋予期待。

TrendForce 集邦科技资深研究副总经理邱宇彬对记者分析，根据集邦咨询预测，2026 年全球 AR 眼镜出货量接近 100 万台，尚处于市场起步阶段。但随着国内厂商在产品设计和落地经验上的持续积累以及国际品牌在 2027 年至 2028 年大举入局这一赛道，行业出货量在 2029 年有望突破千万台，2030 年则有望进一步攀升至 3000 万台以上的规模。

关于 AR 市场的规模化时间节点，歌尔股份方面回应：" 目前各方研究机构给出了很多预测。作为制造服务商，我们更关注满足客户的需求，并以此为依托累计能力与发展技术，而非对市场规模的判断。我们也会持续跟进行业客户需求，支持好行业发展的每一步。"