（来源：药事纵横）

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2025 年是中国医药行业深度调整与结构升级的攻坚之年。作为药品生产的核心物质基础，中国原料药凭借完整工业体系占据全球约 30% 产能，战略地位不可替代。在国际竞争加剧之下，行业展现出强劲韧性。

基于此，我们选取了非常有代表性的 13 家特色原料药企业——华海药业、海正药业、九洲药业、普洛药业、美诺华、天宇药业、司太立、奥锐特、博瑞医药、奥翔药业、同和药业、海森药业、森萱医药，试图通过他们的薪酬、人效和战略，看清这个行业的真实生存现状。

从 2025 年这 13 家特色原料药企的营收与净利润数据来看，行业正呈现出显著的 "K 型 " 分化态势。单纯依赖规模扩张的时代已然终结，以技术创新和高附加值产品为核心的高质量增长成为主旋律。

从表格看出，营收增长最快的是天宇股份。2025 年公司实现营业收入 30.61 亿元 ( +16.36% ) ，归母净利润 1.40 亿元 ( +149.78% ) ，扣非归母净利润 1.34 亿元 ( +99.35% ) 。2025 年原料药业务实现营业收入 22.22 亿元，同比增长 11.42%，公司 CDMO 原料药及中间体业务实现营业收入 3.92 亿元 ( +7.13% ) 。公司业绩实现稳步增长，主要原因如下：随着规范市场的持续拓展，公司非沙坦类原料药及中间体业务保持良好增长态势，销量与销售收入稳步提升。同时，制剂业务紧紧围绕集团整体战略部署，持续推进研发、生产、营销等各环节能力建设，经营规模与质量效益实现同步改善，公司整体销售规模持续扩大，经营质效稳步提升。公司正积极推进小核酸及多肽中试生产线建设，持续储备新业务方向。未来，公司将继续围绕原料药、制剂、高纯溶剂及 CDMO 等业务板块，推动产业协同与长期发展。

其次是奥锐特。2025 年，公司实现营业收入 16.97 亿元，同比增长 15.0%，实现归母净利润 4.49 亿元，同比增长 26.6%，实现扣非归母净利润 4.37 亿元，同比增长 24.4%。增长主要得益于 TIDES ( 多肽与小核酸 ) 等新兴业务的快速放量。TIDES 业务 ( 多肽与小核酸 ) 高速增长，成为核心驱动力 .2025 年公司 TIDES 业务收入达 2.63 亿元，同比增长 766.6%。公司业务具备先发优势，已帮助客户产品在美国实现首仿，积累了丰富的注册与 FDA 沟通经验。业务毛利率。达 68.74%，是重要的利润贡献来源。

在研发费用投入方面，华海药业无疑是巨头，以高达 12.29 亿元的绝对金额稳居榜首。这笔巨额投入是其推进第三次战略转型升级、构建生物药与创新药协同发展格局的坚实底座。普洛药业亦投入 6.11 亿元，持续加码研发壁垒，构建了流体化学、晶体和粉体、合成生物学及酶催化、多肽、泛偶联、高活化合物、制备与纯化等前沿平台，产能布局精准聚焦高成长赛道。

人均创利与薪酬水平直观反映了企业的组织效能与人才吸引力。

普洛药业以 144.15 万元的人均创收位列榜首，天宇股份 128.39 万元和海正药业 120.55 万元紧随其后。普洛药业能够拔得头筹，得益于其庞大的营收基数以及 " 做精原料、做强 CDMO、做好药品 " 战略下多业务板块的协同放量。

森萱医药以 22.51 万元的人均创利位居第一，紧随其后的是奥锐特 22.17 万元和九洲药业 15.24 万元。森萱医药之所以能脱颖而出，核心在于 " 小而美 " 的高效运转模式，其总员工数仅 584 人，其优势是将有限的资源高度聚焦于高技术壁垒的特色中间体或复杂原料药领域，主营业务毛利率稳定增长，产品结构合理，并且通过布局海外业务，自营出口业务也同比增长。

博瑞医药以 23.26 万元的人均薪酬高居榜首，海正药业 22.06 万元和华海药业 21.26 万元的人均薪酬也位列前端。这种高薪倾斜是对其 " 研发驱动 " 战略的直接兑现。博瑞医药与华海药业等巨头深知，在创新药与高端定制研发生产的赛道上，核心技术人才是最核心的资产。尽管部分企业短期面临利润承压，但维持极具竞争力的薪酬水平，正是为了在全球高端市场中抢占先机。

面对集采常态化与专利悬崖的双重挤压，中国原料药产业虽稳居全球规模首位，但在由 " 大国 " 向 " 强国 " 跨越的关键转型期，仍面临诸多深层次挑战。在这一背景下，企业当下的战略布局不仅关乎短期的生存突围，更是决定未来长远发展的关键。

" 中间体 - 原料药 - 制剂 " 垂直一体化在多家企业的年报中已经被写入核心战略表述，而且 2025 年的数据也在验证这一逻辑。美诺华、司太立、天宇股份都在推进 " 原料药 - 制剂 " 一体化，2025 年制剂放量明显。其中司太立在年度报告中明确指出，公司确立的行业目标是：" 稳住国内、突破海外 "，发挥 " 原料药 + 制剂 " 的一体化优势，以多种合作方式有序进入国际市场，提升盈利质量。美诺华也通过持续完善多维度的战略布局，以 CDMO 业务和制剂一体化业务为核心，积极开展前沿的医学产品的开发和商业化，沿着新时期的 " 国际化、高端化、创新化、智能化 " 战略目标，助力公司 " 二次创业 "。

除了纵向一体化延伸之外，全面拥抱 CDMO 与前沿技术平台也是当下原料药企业战略布局的发展大势。部分头部企业不再满足于做仿制药的 " 搬运工 "，而是积极向高端定制研发生产转型。九洲药业致力于提供小分子、多肽及偶联药物的一站式 CDMO 服务，奥锐特则是仿创结合，守住原料药业务基石，以制剂 CDMO 业务为发展引擎，将创新药业务作为未来发展的重要战略，齐头并进。

为避开同质化红海，例如同和药业坚持专注化学药主业，深耕抗凝血、抗高血糖等高壁垒领域。森萱医药在革新原料药之外，明确拓展宠物药及医美赛道。海正药业则将动保宠物业务提升至战略高度，并进军大健康产业。

原料药行业的底部周期还在延续，同质化竞争也没消停。过去那种靠规模扩张吃饭的日子结束了。这 13 家特色原料药企业的发展与转型之路也为更多的原料药转型企业提供了一些借鉴和参考意义。

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