2026 年 6 月 9 日，比亚迪股东大会上，有股东因公司股价长期低迷而情绪激动。董事长王传福回应称，公司潜力虽获认可，但股价未能体现。这一现象并非个例，长城汽车、小米汽车、赛力斯等车企同样面临股价疲软问题。数据显示，2026 年 5 月以来，主流汽车企业股价普遍下行；6 月第一周，287 家汽车相关上市公司中超过半数股价下跌。尽管多数车企销量保持增长，经营状况总体稳定，但资本市场对其估值持续下修。行业利润空间收窄是内因之一。2025 年汽车制造业利润率已降至十年最低，2026 年进一步下滑。价格战边际效应减弱、原材料及制造成本上升、产能过剩与高库存共同构成 " 三座大山 "，导致行业呈现 " 增产不增效、增收不增利 " 的局面，促使资本市场将汽车股重新归类为 " 周期性制造业 "。外部环境亦不利。2026 年一季度汽车类商品零售额同比下降，拖累社会消费品零售总额表现。居民收入预期不稳，抑制了作为大额可选消费的汽车购买意愿。同时，海外市场受地缘政治紧张和贸易壁垒影响，难以支撑估值溢价。资金流向变化成为直接导火索。2026 年 A 股市场资金明显向 AI 与半导体板块集中，汽车股因缺乏短期催化剂且流动性相对充裕，成为率先被减持的对象。不过，行业内存在结构性分化：具备智能化技术或高端出行服务属性的零部件细分领域表现优于传统整车企业。尽管当前估值承压，部分优质企业仍具长期价值。例如比亚迪在行业平均利润率跌破 3% 的背景下，2026 年一季度毛利率接近 19%，依托电池与芯片自供能力及高强度研发投入，构筑了较宽护城河。多家券商认为其市盈率处于低估区间，具备修复潜力。目前，即便个别车企基本面强劲，仍难摆脱行业整体情绪拖累。成长性溢价有待行业拐点出现，投资者需等待明确的复苏信号。