近一年来，光模块、存储等 AI 相关资产虽然持续上涨，但上涨背后的高波动让很多投资者心生怯意——涨起来眼馋，跌起来心慌。与此同时，国内利率中枢不断下移，债券收益越来越薄；海外地缘冲突反复、美联储降息预期忽左忽右，连传统的股债 + 黄金搭配，也开始显得 " 扛不住 "。这时候，越来越多投资者把目光投向——多元化配置。

具有天然多元配置属性的 FOF 正受到越来越多的关注。Wind 数据显示，截至 5 月 27 日，今年已有 77 只 FOF 新品成立，发行规模合计 994.36 亿元，较去年同期的 240.41 亿元，增长 313.61%。业绩表现层面，偏股混合型 FOF 基金指数过去 1 年累计上涨 40.59%，跑赢中证全指、纳斯达克 100 和伦敦金等大类资产的同时，-9.87% 的最大回撤表现也优于上述任一资产。（数据来源：Wind，偏股混合型基金代表性指数指的是万得偏股混合型 FOF 指数，中证全指、纳斯达克 100 和伦敦金现货近 1 年的涨幅和最大回撤分别为 35.34%/-10.55%、39.97%/-12.12%、35.01%/-19.10%）

经济周期分化加剧波动，多元配置增强组合韧性

" 当前全球宏观格局呈现显著的错位特征，中国进入经济增长与通胀上升的早期阶段，美国和欧元区处于滞胀困境，而日本处于复苏但动能减弱的阶段。" 在景顺长城盈景积极配置 6 个月持有 FOF 拟任基金经理江虹看来，各国经济发展周期的错位为分散配置提供了条件。

事实上，正是受经济周期变化、地缘冲突等因素的影响，单一资产的波动性正在加剧。如果想要增强组合的韧性，兼具收益和波动控制，需要在传统股债搭配的基础上，增加海外权益、商品等资产，以利用不同资产间的低相关性形成对冲效果。

以近 10 年为例，A 股与债券、黄金、美股和港股相关系数分别仅 -0.185、0.108、0.134、0.554，意味着价格变动的相关性较小，多元化配置后，不仅有助于降低单一资产波动对整体收益的影响，还有望拓展收益来源。（数据来源：Wind，分别以中证全指、中证全债、Comex 黄金、标普 500、恒生指数代表 A 股、债券、黄金、美股和港股的表现，截至 2026/5/27）

资料显示，本次新发行的景顺长城盈景积极配置 6 个月持有 FOF，将采取偏股混合型 FOF 的定位，权益仓位保持在 60-85%，积极把握权益资产潜在机遇的同时，还可参与港股、海外市场和商品等资产的投资，力争通过多元化配置提高组合的风险收益表现。

划分八大象限 + 动态风险配平，打造增强版全天候策略

对于多资产配置的 FOF 而言，做好不同资产的选择非常重要，而不同类别资产在经济周期不同阶段会有不同的表现。对此，经典全天候策略将经济周期划分为四个象限，每个象限均有对应占优的资产，例如成长股和信用债在经济增长超预期环境中表现占优、股票和商品更契合通胀超预期阶段、长久期国债则适合在通胀不及预期的情况下投资、在增长不及预期环境下则重点关注黄金和债券。这也意味着要做好多元化配置，首先要理解经济所处阶段，再自上而下对不同资产进行配置。

在经典全天候策略的基础上，景顺长城 FOF 团队对其进行了升级。通过引入净预期差、PMI/PPI 等指标，构建了八象限的全天候 2.0，并基于历史统计与胜率赔率双重验证，确定不同场景下的强势资产，并形成资产池。在此基础上，为八大象设置各自的风险贡献度；随后结合风险贡献度和资产波动，得到 " 风险平价 " 配置比例；组合管理过程中实现动态调整，战术进攻，即基于模型信号，超配强势资产，低配其他资产；此外，风险管理上，确保所有加仓均符合基金合同关于资产仓位的约束。

据了解，景顺长城盈景积极配置 6 个月持有 FOF 拟任基金经理江虹丰富，有着丰富的 FOF 管理经验。资料显示，截至目前，江虹拥有 16 年证券、基金行业从业经验，9.7 年投资管理经验，擅长结合自上而下的资产配置和自下而上的底层基金品种研究，进行 FOF 组合构建。从投资表现看，她管理的偏股型 FOF 景顺长城臻品三个月持有，近年来多元化配置了固收、权益、海外和黄金 ETF 等资产，较好把握了近年海内外科技主线、港股修复和金价上涨的机会，近 1 年来取得 26.27%% 的收益率，跑赢了同期业绩比较基准的涨幅。（基金经理自 2024 年 12 月 26 日起开始管理该基金。基金业绩和基准数据来源：Wind，景顺长城臻品三个月持有近 1 年基准 23.17%，截至 2026/5/27）

展望未来各资产的行情，江虹表示，科技有望延续市场主线，资源品和顺周期持续提供细分机会，红利则是组合阶段性稳定器；债券方面，资金宽松背景下曲线有望迎来修复，长债性价比较高，信用债资本利得空间不大，但套系策略确定性较高；至于大宗商品，随着战争影响边际缓解，商品价格或部分回补前期悲观预期，相对看好电解铝、稀土和黄金。