近期，国际贵金属价格波动加剧，银行又一次收紧 " 炒金 " 业务。

6 月 12 日，招商银行（600036.SH）发布公告，宣布调整旗下 " 招财金 " 代理贵金属延期业务风控规则，自 6 月 16 日收盘清算时起，Ag ( T+D ) 、Au ( T+D ) 、mAu ( T+D ) 、Au ( T+N1 ) 、Au、NYAuTN06、NYAuTN12 等多款合约的追保保证金比例统一上调至 120%。

这也是今年 6 月以来，继工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）等国有大行集中上调贵金属保证金后，又一家头部银行收紧风控，行业管控力度持续加码。

苏商银行特约研究员武泽伟向时代财经指出，本轮各大银行上调个人贵金属延期业务保证金至 120%，由市场环境、监管要求与机构风控三类因素共同促成。国际贵金属盘面波动持续放大，宏观货币政策与外部地缘环境带来多重扰动，贵金属突发大幅波动的概率走高。监管持续引导机构落实投资者保护要求，压实金融主体风控义务。而银行通过抬高保证金压缩交易杠杆，规避极端行情下的穿仓隐患。

" 相关调整能够约束非理性投机行为，兼顾投资者财产安全与银行业务平稳运营。" 武泽伟说。

图源：图虫创意

个人炒金业务持续收紧

2026 年以来，国际黄金市场走势跌宕起伏，持续走高的市场风险倒逼商业银行不断收紧风控门槛。年内国际伦敦金一度触及 5600 美元 / 盎司高点，随后快速回落，进入 6 月，市场波动进一步加剧。美联储降息预期反复、美元指数走势摇摆、地缘情绪起伏不定，多重因素叠加之下，贵金属日内涨跌节奏变幻莫测，交易风险持续放大。

截至 6 月 11 日，伦敦金年内最大回撤幅度已超 28%，业内认为市场已步入技术性熊市区间。

面对复杂的市场环境，各大银行分步推进风控升级。今年一季度，多家银行已将代理个人贵金属延期业务的保证金上调至 100%，彻底实现交易 " 去杠杆 "。进入 6 月，行业风控再度加码，多家机构针对不同类型合约的保证金比例继续上调至 120%。

从 6 月 12 日最新发布公告的招商银行来看，该行 " 招财金 " 业务年内进行了分步式业务规则调整。继 2 月上调 Au ( T+D ) 、mAu ( T+D ) 、Au ( T+N1 ) 、Au ( T+N2 ) 、NYAuTN06、NYAuTN12 等合约保证金至 70% 后，该行在 3 月进一步将门槛上调至 100%，彻底关停散户杠杆新开通道。6 月 6 日公告修订《" 招财金 " 代理个人贵金属延期交收交易业务协议书》，新增强平保证金风险控制要求；6 月 12 日进一步官宣上调部分标的合约追保保证金比例至 120%。

图源：招商银行官网

除招商银行以外，国有大行在今年 6 月同步启动风控收紧工作。

6 月 2 日，工商银行、建设银行同步发布公告称，分别于 6 月 5 日、6 月 4 日上调 Au ( T+D ) 、mAu ( T+D ) 、Au ( T+N1 ) 、Au ( T+N2 ) 等多品类的延期合约保证金至 120%，工商银行同步将强平保证金比例由 80% 抬高至 100%。

农业银行则于 6 月 4 日发布公告，新规自 6 月 5 日收盘清算生效。该行针对 Au ( T+D ) 、Ag ( T+D ) 延期合约的保证金比例从 100% 调整为 120%。在此之前，农业银行已先行收紧涨跌停限制，自 2026 年 6 月 1 日收盘清算后的下一交易日起，该行已将 Au ( T+D ) 延期合约涨跌幅度限制从 17% 调整为 14%；Ag ( T+D ) 延期合约涨跌幅度限制从 23% 调整为 20%。

行业业务转型加速

需要明确的是，此轮保证金比例上调主要面向已有持仓的存量客户。目前，国内主流商业银行早已开启业务收缩进程，多家机构陆续关停代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务，全面暂停新客户开户与新仓位开立。

武泽伟向时代财经指出，保证金比例上调直接改变存量客户的持仓管理节奏。持有仓位的投资者要么补充账户可用资金，要么被动降低持仓仓位，资金缺口无法补齐便会遭遇强制平仓。杠杆回落至 1 倍以内后，资金使用效率明显下降，短线高频交易的落地空间不断收窄。短期市场交易热度或将小幅降温，但更高的资金储备可以对冲价格剧烈波动带来的大额亏损，长期来看，可以引导投资者树立低风险的贵金属投资思路。

华南地区某大行贵金属业务工作人员向时代财经坦言，今年贵金属最大的风险，或许不是单边大跌，而是无预兆双向急跌急涨。以往单边行情下，投资者可顺势持仓止损，而当下宽幅震荡行情里，隔夜外盘跳空、日间突发消息扰动频发，散户即便设置止损，也极易出现滑点亏损，叠加此前部分银行放松存量追保门槛，大量散户存量持仓资金安全垫极薄，一旦行情反向跳空，不仅投资者本金清零，银行还要承担客户账户透支、穿仓赔付成本，风控漏洞持续放大。

" 另一方面，银行自身业务盈利逻辑已经切换。过往银行依靠贵金属交易手续费、点差赚取收益，鼓励客户高频交易，但当下资本监管趋严，场内贵金属延期业务风险资本占用走高，高频交易带来的风控成本、运维成本可能远超手续费收益。相较波动极大的 T+D 交易业务，实物金条、黄金积存、定投、黄金质押业务风险更低、现金流更稳定，成为银行贵金属板块主力营收项，主动收紧交易类业务，是许多银行轻资本转型的自主选择。" 上述工作人员向时代财经表示。