——车市热点问答（第 315 期）

网通社汽车研究院 卓陆

最近，零跑汽车的消息比较多，有好有坏，引人注目。这家一向低调做人、踏实做事的车企去年荣登新势力车企销冠，成为当年车市最大黑马。今年以来，这匹黑马虽然还在领跑，但羁绊明显增多，看上去有点悬。未来它还能继续领跑吗？网通社汽车研究院院长、汽车行业资深评论员、前国际商报高级记者何仑对相关问题给出了自己的看法。

问：在经历了年初的低迷后，5 月零跑汽车销量创历史新高，达到 81500 辆，环比增长 14%，同比增长 81%，大幅领先于新势力品牌的第二名。照此增速，零跑汽车似乎有望实现全年 100 万辆的销售目标？

何仑：我看基本没戏，主要是两个原因：

一是 1-5 月整体乘用车市场同比大幅下降近 20%，而且降幅还在逐月增加。年初，三家国内主要机构预测今年车市将 " 微增 "0.5-2%，国外两家机构的预测为 -5% 和 -7%，现在看，这些预测很难避免被打脸。

我个人年初的预计是，" 宏观经济不确定性导致的有效需求不足，汽车行业自身积重难返的结构性问题，将在今年叠加在一起，使车市出现大幅下滑（参见《2026，汽车行业 " 大重置 "》）。通常情况下，超过 10% 的增幅或降幅，就可以称为 " 大幅 "。车市大幅下滑，零跑却要逆市狂增 67%，实现 100 万辆的销售目标，你信吗？

二是零跑 5 月份销量创纪录，主要是因为 A10、D19 等新车放量。但这是一个狂卷速成车、月经车的时代，今年以来平均每天都有 3.6 款新车杀入车市肉搏，蔚来汽车李斌所说的 " 新车效应死亡谷 " 并非虚言，零跑的新车能不能逃过，或者持续不断地推出有竞争力的新车，我看够呛。

问：零跑是不是应该下调今年的销量目标？

何仑：这个应该由零跑来回答。我个人的看法是，所有车企都该下调今年的销量目标，因为年初那些专家、机构的预测都错了，他们可以不负责任，但你如果依然根据他们的预测来制定销量目标，那就要吃不了兜着走，活该倒霉了。

问题是这些新势力车企本来就很脆弱，一旦下调销量目标就会显得更加脆弱，有可能在资本市场上激发出让自己无法承受的剧烈反应，所以，只能硬着头皮撑下去。实在不行，就不择手段地把销量扛上去，包括卷价格、卷供应商、卷经销商、卷数据、卷员工，粗制滥造、偷工减料、疯狂降价、背弃售后承诺等等。

追求规模经济，争取更大销量，当然应该，但也要看时候。现在是想方设法如何活下去的时候。

问：您说的其中一些问题已经在零跑身上显现了。最近一段时间里，有关零跑的产品质量、售后服务问题的报道和视频猛增，甚至还有克扣员工加班费引发集体旷工的视频。您怎么看？

何仑：我的印象中，零跑虽然也时不时出现自燃、智障、崴脚之类的安全和质量问题，但和那些遥遥领先的新势力品牌相比，还算是不错的。

但今年以来，零跑的问题多了起来。我认为，这一方面与保有量猛增有关，出问题的概率同样是 1%，保有量 100 辆和 100 万辆给市场的感觉是根本不同的；另一方面，也可能与零跑去年销量同比翻一番有关，特别是在价格战空前惨烈的情况下，一个主打性价比品牌，一个还比较稚嫩的新势力品牌，要做到销量翻番，会不会萝卜快了不洗泥，体系能力跟不上，不得不像对手那样缩减验证流程和周期，偷工减料、粗制滥造，导致产品质量下降，这不是没有可能的。

这样看，今天让零跑糟心的这些问题，在一定程度上是在为去年的过快膨胀买单。这并不鲜见。有些新势力品牌就是这样，一开始做产品还比较认真、严谨，质量、口碑还不错，但因为电车门槛太低、补贴太高，于是阿猫阿狗们一窝蜂往里狂卷，卷新车、卷配置、卷价格、卷供应商、卷经销商、卷数据、卷用户，连自家员工都敢卷，说明已经很危险了。

所以我说，所有车企都该下调今年的销量目标，特别是那些新势力车企。因为在产品安全性、可靠性、耐久性等基本问题还没有解决的情况下，进一步地各种卷，会使问题变得更加严重，不可收拾。销量再多，不过是为将来埋下了更多的定时或不定时炸弹，早晚是要还的（参见《电车上演最后疯狂》、《车市卷入死循环？》、《2026，汽车行业 " 大重置 "》）。

零跑今年销量目标是 100 万辆，至少要同比增长 67%，但如果前面说的哪些问题没解决，销量越大越可怕，后果越严重。而要解决那些问题，就要付出相应的代价，这代价又很可能是企业难以承受的，资本市场更不愿承受的。

中国电车卷到今天这个份上，要大家都先别卷了，把基本问题解决好再说，那是不可能的，已经停不下来了。我曾说过，全行业亏损，政府再也补贴不起了，就是卷到撞墙了。至于什么时候会撞上，我看快了，不出两年（参见《车圈内卷即将撞墙》）。解决方案只有一个：尽快给电车断奶，取消补贴、特权，同时，把一系列监管政策措施落到实处。

问：再说今年 50 亿元的净利润目标。零跑去年刚刚扭亏为盈，实现净利润 5.4 亿元，今年 1 季度又亏损了 3.9 亿元。您怎么看？

何仑：单独看一季度 3.9 亿亏损，似乎没什么大不了的，比这更糟的有的是。但对比一下去年同期的数据就比较难看了。一方面，今年一季度销量同比增长 25%，营收同比增 8%，但另一方面，毛利率同比降 5.5 百分点，环比降 5.6 百分点，仅为 9.4%，归母净利润亏损 3.9 亿元，大于去年同期的 1.3 亿元。这就是典型的 " 增收减利 "。

再说去年零跑汽车盈利 5.4 亿元，其中包括零跑国际约 6.7 亿元的出口业务收益，可见出口量虽然仅占当年总销量的 11%，但收益却在当年的损益表中举足轻重。今年的情况就变了，1 季度出口量占比猛增到 37%，但出口收益仅表述为 " 小幅盈利 "，整体业务重返亏损。是不是出口也陷入了 " 增量不增利 "？

这样看，50 亿元的净利润目标还有可能吗？

问：但奇瑞、比亚迪和上汽等的出口 / 海外业务状况都很不错，而且盈利往往强于国内业务，是重要的利润来源。零跑有 Stellantis 集团这样一个海外合资伙伴，拓展海外业务应该更有优势，可以成为最重要的增长点。

何仑：你说的没错，出口的确可以作为零跑销量增长的主要支柱。两年多来，我几次谈到这个车企拓展海外业务的问题，其中零跑与 Stellantis 的合资合作是一个典型的正面案例，认为 " 零跑有福了 "（参见《电车出海、合资之路的最大挑战》、《欧盟对中国电动车反补贴调查，仅仅是个开始》、《车企投资海外，不可忽视的大问题》、《车企海外投资，最好悠着点》）。

但现在，我们最大的一个老问题是，只要是好事，甭管有没有相应的能力、资源，都要一窝蜂、一拥而上，特别是在国内市场低迷，已经卷不动了的情况下，更要往外卷，结果不容乐观，因为前面说的那些基本问题还没解决，内卷的逻辑和前提（比如过度补贴、特权）没有改变。这样下去，早晚会把海外市场卷烂，把自己卷成过街老鼠。

实际上，国外对中国汽车的各种打压已经开始了，更严厉的手段还在路上，如欧盟的《工业加速器法案》等。此外，在海外业务的主战场欧洲，难民危机导致主要国家政局动荡，经济问题加剧，排外势力兴起，引发内战的预测已经不再是危言耸听，这些都将给中国汽车欧洲业务的可持续性带来巨大挑战和不确定性。

另外，零跑的海外合资伙伴 Stellantis 去年巨亏 260 亿美元，也是当初始料未及的。

总之，海外扩张是一个很大的话题，以后有机会再说。

问：有人建议零跑品牌和产品应该跳出主打性价比的路数，向上走，来增加利润空间。您怎么看？

何仑：馊主意有很多，最馊的一个是 " 向上走 "，近乎痴人说梦。至少，目前看是这样。在新势力中零跑主打性价比，而且比较稳，应该说是占据了一个不错的位置。但像现在这样无底线内卷，上面的品牌向下压，包括大众、丰田、日产、通用等合资品牌的新一代电车也搞性价比，你要是能再低一点，或许还能守住一些地盘，往上走，是要花大钱、熬时间的，资本市场答应吗？除非你有一些特斯拉那样的独门绝技，或者你能像有些品牌那样，把自己忽悠成遥遥领先的宗教品牌。