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算力，AI 时代最大的财富密码。
作者 | 笔锋
来源 | 投资家（ID：touzijias）
算力，AI 时代最大的财富密码。
当年在中文互联网叱咤风云的免费 " 看球神器 "PPTV，终究成了一代人的青春眼泪，但它的灵魂人物，却从未在资本的牌桌上离场。
时隔一年后，由PPTV创始人、华中科技大学初代传奇学霸姚欣创办的派想未来集团（PPLabs Technology Limited，行业更习惯称其为 "PPIO 派欧云 "）日前正式更新招股书，准备在港交所主板挂牌上市，工银国际和申万宏源香港担任联席保荐人。
在 AI 浪潮席卷全球的今天，一个当年没能带PPTV敲钟的 80后学霸，在十年后踩中大模型推理时代的黄金密码，近几年悄悄坐上了 AI 算力爆发的超级风口。其年营收已干到7.7亿，两年复合增长率 46.6%，AI云业务一年狂飙 10倍；4600 多个算力节点铺满全国1340多个县市，平台日均 token 消耗量，已经飙升到了惊人的10280亿次，为中国最大的独立 AI 云计算服务商。
更让人惊叹的是其背后的豪华投资天团：蓝驰创投、创世伙伴、华业天成等一线大牌机构赫然在列，百川智能创始人王小川、前微软Azure中国区总裁申元庆，以及元气森林创始人唐彬森等顶流大咖，更是在早期就重仓押注。
从 2021 年天使轮的 4600 万美元估值，到 2025 年 B 轮的 4.69 亿美元身价，再到 2026 年 6 月初刚刚完成的 3520 万美元 B-2 轮优先股融资，派想未来前后累计融了超过5亿元人民币。
一
在创投圈，姚欣绝对是个传奇人物。
他的人生上半场，几乎完美诠释了什么叫" 一个人的代码，改变一个行业 "。很多年轻人已经不记得 PPTV 了，但如果把时间拨回十几年前，它曾是中国互联网最传奇的产品之一。
1999 年，姚欣凭借连续两届全国奥林匹克计算机一等奖的强悍战绩，直接被保送进华中科技大学计算机专业。2004 年，正读研一的姚欣，为了解决同学们在宿舍看球赛直播卡顿的痛点，敏锐地捕捉到了P2P技术 " 人越多越快 "的特性，索性休学创办了 PPTV 的前身 PPLive。
在那个宽带和分发基础设施极度匮乏的互联网黄金年代，PPTV一度坐拥 4.5亿全球用户，成了仅次于优酷的全国第二大视频平台。虽然 2014 年PPTV最终被苏宁集团收购，姚欣遗憾地与首次 IPO擦肩而过，但那种深入骨髓的" 网络分发与流量调度 "基因，却在十多年年后以另一种更硬核的方式重新复活。
2018 年，姚欣拉上当年的PPTV首席架构师、华科学弟王闻宇再度联手，创立了 PPIO 派欧云。当时很多人看不懂，一家做边缘云计算的公司，怎么去跟阿里云、腾讯云、华为云这种手里握着几十万台服务器的传统综合云巨头硬刚？但姚欣的解法极其有网感，他不买昂贵的服务器，也不盖耗电巨大的数据中心。他干的事情用大白话来说，叫 " 算力届的滴滴 "。
传统云计算巨头玩的是 " 中心化大厂 " 逻辑，在全国建几个超级数据中心，通过长途光纤把算力输送给用户。这种模式，在需要超低时延、海量并发的5G和智能化时代，容易遇到物理瓶颈。姚欣则反其道而行之，他盯上了社会上大量分散、闲置、异构的第三方闲置算力资源，把它们当成 " 私家车 "。PPIO 的核心资产不是硬件，而是一套极度聪明的分布式云计算架构和统一调度平台。
通过把全国 1340 多个县市的 4600 多个闲置节点盘活，PPIO 成功构建起了一个边缘算力网络，把算力直接下沉到网络的最边缘。这种" 轻资产、重调度 "的模式，在 2023 年撞上了大模型爆发的超级风口。招股书显示，公司通过分布式调度后，GPU利用率超过 75%，远高于行业 40%-50%的平均水平，模型推理成本理论上可以下降超过 80%。而当 AI 时代来临的时候，这种优势突然被无限放大。
从某种意义上说，姚欣第二次创业，其实还是在做同一件事。第一次解决视频时代的数据传输问题，第二次解决 AI 时代的算力流通问题。
时代变了，但底层逻辑没变。
二
半个科技创投圈的顶尖大佬，都来了。
资本市场有个规律，真正厉害的投资人，往往不会在风口最热的时候出现，他们更喜欢在风口刚形成的时候提前占位。过去两年，AI 赛道最明显的变化，不是模型越来越大，而是推理需求开始爆发，训练是一锤子买卖，推理却是一门长期生意。每一次 AI 问答、每一次 Agent 执行任务、每一次图片生成，本质上都在消耗算力。当越来越多 AI 应用开始落地，一个新的问题出现了，谁来提供这些源源不断的推理算力？这恰恰是派想未来押注的方向。
正是因为精准踩中了"AI推理时代 " 到来的黄金窗口，派想未来在过去一年里，上演了一场近乎疯狂的财富神话。2024 年，公司 AI 云计算收入只有 1038.7 万元；一年之后，这个数字直接飙升至1.19亿元，同比增长超过10倍；同期 AI 业务收入占比从不足 2%，快速提升至 15.5%。这样的增长速度，即便放在整个AI产业链里，也相当罕见。
更夸张的是 Token 消耗量。2025 年 12 月，公司日均 Token 消耗量还是 2710 亿次。仅仅 4 个月后，这个数字已经达到 10280 亿次。相当于每天有上万亿次AI请求，在派想未来的平台上流转。这意味着什么？意味着越来越多开发者，正在把这里当成 AI 时代的基础设施。截至 2026 年 4 月，公司平台注册开发者已经突破 57.4 万人。对于资本来说，这比营收增长更重要，因为开发者在哪里，未来的生态就在哪里。
也正是在这个阶段，派想未来的股东名单，开始变得越来越豪华。翻开招股书，会发现一个有意思的现象，这里几乎聚集了中国AI创业圈半个朋友圈：百川智能创始人王小川来了，前微软 Azure中国区总裁申元庆来了，迅雷联合创始人程浩来了。蓝驰创投、创世伙伴、华业天成、磐霖资本、沸点资本等一线机构也来了，甚至连元气森林创始人唐彬森也连续两轮追加投资。
这份名单里最耐人寻味的地方在于，他们很多人本身就是AI产业链里的参与者，有人做大模型，有人做云计算，有人做企业服务，有人做 AI 应用。这些人比普通投资机构更懂AI到底缺什么。
而他们最后不约而同看中的，却是一家做算力调度的平台。背后的逻辑其实不复杂，过去几年，所有人都在讨论谁能成为下一个OpenAI。但当行业进入商业化阶段后，越来越多人发现一个现实：模型会迭代，应用会更替，唯独算力需求只会越来越大。
卖铲子的人，未必最耀眼，但往往活得最久。从这个角度看，派想未来吸引的已经不是传统意义上的财务投资人，而是一群押注AI未来的人。
三
姚欣真正想赌的，不是云计算，而是 AI Agent时代。
如果说 PPTV 当年解决的是 " 人看视频 " 的问题，那么今天的派想未来，解决的已经不是 " 人用 AI" 的问题，而是 "AI 自己用 AI" 的问题。这可能也是外界最容易被忽略，却最值得关注的一件事。很多人以为 AI 竞争还停留在大模型阶段，实际上行业已经开始进入下一站—— Agent 智能体。
过去调用算力的是人，未来调用算力的可能是 AI。听起来有点绕，举个简单例子：今天你让 AI 写一篇小说，背后只发生一次推理。但未来一个 Agent 可能需要自己搜索资料、调用工具、分析数据、生成内容、修改结果。整个过程会产生几十次、上百次推理请求，一个 Agent 消耗的 Token，可能是普通用户的数十倍。这也是为什么最近一年全球科技巨头都在疯狂押注 Agent。因为所有人都意识到：AI真正爆发的时刻，可能不是 ChatGPT诞生那天，而是 Agent开始替人工作的那天。
而派想未来正在干什么？答案其实早已写在招股书里，公司已经开始从边缘云、AI 云进一步向智能体基础设施延伸。简单理解，过去卖的是算力，未来卖的是AI世界里的水、电、煤。谁来运行 Agent？谁来管理记忆系统？谁来提供沙箱环境？谁来承担推理调度？这些都需要新的基础设施。
未来云计算最大的客户，可能不再是人类，而是 AI。这个故事是不是似曾相识？20年前，互联网刚兴起的时候，没人知道淘宝会不会成功，更没人知道微信会不会诞生，但大家知道服务器一定会越来越重要。今天的 AI 产业其实也一样，没人知道下一个超级应用是谁，但所有人都知道算力需求一定会增长。
派想未来今年 4 月日均 Token 消耗量，已经突破 10280 亿次，相比 2025 年底增长接近 4 倍。这种增长速度，本质上已经不是一家传统云计算公司的增长逻辑，而是在享受AI基础设施红利，这也是资本市场愿意持续买单的重要原因。
当然，任何风口都不会只有鲜花。AI 算力赛道同样如此，一边是需求爆发，另一边是竞争加剧。阿里云、腾讯云、火山引擎、百度智能云都在加码 AI 基础设施，整个行业也正在经历激烈价格战。与此同时，派想未来目前仍未实现盈利，毛利率持续承压，大客户贡献收入占比较高，未来还需要持续投入研发和算力网络建设。这些都是摆在 IPO 面前的现实挑战。
但换个角度看，如果一家企业既没有风险，也没有争议，往往也不会拥有巨大的成长空间。从 PPTV 到 PPLabs，姚欣用了 20 多年时间，完成了一次跨越时代的创业轮回。第一次，他踩中了视频时代；第二次，他押注 AI 时代。不同的是，当年的 PPTV 最终没能敲开资本市场的大门。如今站在港交所门外的派想未来，面对的不再是优酷、土豆或爱奇艺，而是一个规模远超视频行业的新战场。
AI时代的基础设施竞赛，才刚刚开始。
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