近期，上市不足两年的小方制药抛出一份不超 2.2 亿元的定增预案，为早已披露的同名 IPO 项目 " 补血 "。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，小方制药其实并不 " 缺钱 "，过去几年公司业绩缓慢增长，净利润均维持在 2 亿元之上，而目前账上现金超过 6 亿元，且几乎没有有息负债。

定增项目与 IPO 项目系同一项目

2026 年 6 月 10 日晚，小方制药发布定增预案，公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过 2.18552 亿元（含本数），扣除相关发行费用后，募集资金净额拟用于外用药生产基地新建项目（以下简称外用药基地项目）的设备投资。

（图片来源：截图自小方制药公告）

值得注意的是，小方制药定增预案中的外用药基地项目与公司 IPO 募集资金投资项目 " 外用药生产基地新建项目 " 为同一项目。而在发布定增预案的同时，小方制药还发布关于部分募投项目延期的公告，公司将外用药基地项目达到预定可使用状态的日期，由 2026 年 8 月调整为 2028 年 8 月。对于延期原因，小方制药归结为医药行业强监管导致生产许可检查流程长、整改时间不计入法定办理时限等。

小方制药于 2024 年 8 月登陆上交所，募集资金净额约为 4.48 亿元，其中约 3.88 亿元用于外用药基地项目。从相关公告来看，小方制药 IPO 时，外用药基地项目原计划投资总额为 6.5964 亿元，但由于实际募集资金不及预期，才调整为约 3.88 亿元。而根据最新定增预案，该项目的投资总额再度变为 6.5964 亿元。

截至 2025 年 12 月 31 日，小方制药外用药基地项目已经使用 IPO 募投资金约 3.07 亿元，公司 IPO 募集资金尚未使用的金额约为 1.23 亿元（含累计收到的募集资金现金管理的收益及利息收入扣除手续费净额）。

在 2025 年年报中，小方制药对 IPO 募投项目重新论证的具体情况描述为不适用。那么，公司现在为何又突然要增加外用药基地项目投资总额？每经记者将此问题发送至小方制药证券部邮箱，但截至发稿，尚未收到回复。

账上现金超 6 亿元 且几乎没有有息负债

小方制药是一家专注于外用药品研发、生产及销售的制药企业，以 " 家有小方，小病不慌 " 的经营理念，致力于为广大家庭提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药品。公司产品涵盖消化类、皮肤类及五官类三大细分领域，且以非处方药为主。

过去三年，小方制药的业绩处于缓慢增长态势。同花顺数据显示，2023 年至 2025 年，公司营业收入分别约为 4.72 亿元、4.75 亿元和 5.25 亿元，净利润分别为 2.04 亿元、2.05 亿元和 2.07 亿元。

小方制药的资产负债表较为强健。同花顺数据显示，截至 2026 年 3 月 31 日，公司账上货币资金约为 6.43 亿元，而短期借款仅有 635.44 万元，且没有任何长期借款。

在定增预案中，小方制药表示，在此次发行募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司自筹解决。若定增计划成功实施，由于募集资金投资项目在短期内难以完全产生效益，因此公司的净资产收益率在短期内存在下降的可能。

在盈利能力稳定且账上现金较为充裕的情况下，公司为何不使用自有资金开展外用药基地项目？每经记者同样将此问题发送至小方制药证券部，截至发稿，也未收到回复。