专题：史上最大 IPO 本周来袭 马斯克旗下 SpaceX 拟募资 750 亿美元

2026 年 5 月 19 日周二，美国加利福尼亚州山景城谷歌开发者大会，字母集团首席执行官桑达尔・皮查伊。

字母集团十多年前向 SpaceX 投资 9 亿美元，后续持续增持，如今持有这家估值 1.77 万亿美元企业约 4.9% 的股份。

这笔投资将成为字母集团收益最高的私募市场押注。这家谷歌母公司同时持有代码 AI 初创企业 Cursor 的股份，而 SpaceX 已达成收购 Cursor 的协议。若该收购交易完成，字母集团手中 Cursor 的股权有望转化为额外的、与 SpaceX 挂钩的增值收益。

但想要兑现 SpaceX 股权收益并非易事。字母集团需遵守上市后股份锁定期约束，股份流通存在限制，若直接抛售还可能产生大额税负。一名税务专家向 CNBC 表示，字母集团可探索节税效果更佳的操作方案，包括可交换债券、资产分拆剥离等，但没有任何一种方式能像直接出售股份、落袋现金那样简单利落。

字母集团选择持续持有 SpaceX 股权，也存在战略层面考量，尤其当下谷歌正多方渠道争夺稳定的 AI 算力资源。

字母集团正大幅加码 AI 基础设施投入，而这笔 SpaceX 股权投资恰逢其时。梅利厄斯研究机构测算，受基建扩张支出拖累，字母集团明年自由现金流或将由正转负。在此背景下，SpaceX 股权成为资产负债表上极具价值的优质资产，但想要快速变现并不现实。