市场关注已久的险资参与债券通 " 南向通 " 正式落地。

6 月 12 日，《每日经济新闻》记者从业内获悉，平安资管、泰康资产、国寿资产、太平资产等保险资管机构首批获准开展 " 南向通 " 债券投资，其中部分机构已经完成首单投资。

平安资管、泰康资产等已完成首单投资

" 南向通 " 是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排，于 2021 年 9 月正式上线运行。" 南向通 " 初始运行阶段合格内地机构投资者暂定为中国人民银行 2020 年度公开市场业务一级交易商中的 41 家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）；合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）也可以通过 " 南向通 " 开展境外债券投资。

2025 年 7 月，中国人民银行表示将完善债券通 " 南向通 " 运行机制，支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场，将扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等 4 类非银机构，首次将非银金融机构纳入合资格投资者范围。

如今，险资参与债券通 " 南向通 " 正式落地。国寿资产、平安资管、泰康资产、太平资产等机构已首批获准开展 " 南向通 " 债券投资，其中国寿资产、平安资管、泰康资产已完成首单投资。

平安资管方面表示，此次 " 南向通 " 合格投资者范围扩容至非银机构，将便利内地保险资金高效投资香港债券市场，提升香港债券市场的活力和竞争力，巩固香港联接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位。此外，在当前低利率环境下，保险资金面临资产配置的压力，此次扩容为险资提供了新的投资渠道，也有助于险资优化投资配置。

数据显示，2025 年，平安集团保险资金投资组合实现综合投资收益率 6.3%，投资收益水平位于市场前列。作为平安集团投资板块的重要成员，平安资管受托管理集团保险资金的投资资产，并为境内外机构客户提供多元化一站式投资管理解决方案。平安资管是中国最具规模和影响力的机构投资者之一，截至 2025 年末，受托管理资产规模达 6.17 万亿元。

" 对于非银机构而言，参与‘南向通’可以更好地满足多元化投资需求，优化资产配置，分散单一市场风险；对香港债券市场而言，则有助于引入更多元化的投资需求，提高市场活跃度和流动性。" 泰康资产方面对《每日经济新闻》记者表示，当前宏观新形势下，保险资金运用面临较大的收益匹配、久期匹配等资产配置需求，" 南向通 " 业务亦有助于保险资金增配长期限资产，争取改善长期投资回报水平。

A 股保险股走强，中国人保、中国人寿涨超 4%

《每日经济新闻》记者注意到，拿下 " 南向通 " 入场券的同时，上市保险公司的股价也出现同步走高的趋势。

6 月 12 日，保险股集体走强，板块指数收涨 2.8%。中国人寿、新华保险、中国平安、中国人保、中国太保晚间收盘价为 35.81 元 / 股、61.46 元 / 股、54.01 元 / 股、7.02 元 / 股和 32.86 元 / 股，当日涨幅分别为 4.31%、3.78%、2.6%、4.31% 和 2.5%。

这是前段时间保险股持续走低后的逐步反弹。宏观层面上，券商分析师认为跟资金风格变化和保险行业二季度业绩或超预计息息相关。而聚焦到保险个股方面，业内则认为是保险股已下调至低位。" 保险板块（无论是 A 股还是港股）经历了明显的回调，部分个股股价甚至回撤了 10%~30%。这种深度的下跌使得板块的估值（如 PB）大幅下降，安全边际凸显。" 有业内人士对《每日经济新闻》记者表示，当利空情绪得到充分释放后，资金很容易在低位进行抄底，引发超跌反弹。

"2026 年以来保险板块出现显著回调，核心受一季度权益市场波动拖累投资收益、超额卖出下的资金交易行为等因素影响，但行业基本面仍处于景气上行周期，尤其是低利率环境下居民存款搬家有利于保险产品热销，银保渠道分红险产品受益尤其明显。" 国信证券表示，一季度寿险负债端由新单增长及结构优化双轮驱动，带来 NBV（新业务价值）快速增长；险企资产端加大 OCI（其他综合收益）账户构建，获取更具吸引力的确定性收益，对险资而言，" 新质生产力 + 高股息 " 的哑铃型配置结构将改善投资收益预期。当前 A 股主要险企 P/EV（股价 / 内含价值比率）估值平均回落至 0.5~0.7 倍区间，处于历史低位，估值已有显著吸引力。

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